物流行业:跨境新政加强规范,行业短期将受冲击

事件:市场传闻的跨境电商行政尘埃落定,财政部关税司于3月24日发文《我国将自4月8日起实施跨境电子商务零售进口税收政策并调整行邮税政策》(报告中简称新政)。

我们认为促使官方出台该政策的原因包括:1)目前各地跨境B2C进口政策不统一、态度不明晰,监管难度较大,按政策“擦边球”执行口岸量较大,反之则较小,部分人群借助监管漏洞大肆敛财,行业乱象并未平息;2)目前行邮税50元免征额、税率标准导致国家大量税费损失,并对一般贸易及国内同类型商品造成冲击;所以新政的监管口径较为严格,但具体细节未有严格定论,预计短期会对跨境电商产业链各方有如下影响:

1、消费者:未来国内B2C跨境电商平台的整体价格将会上浮,部分品类价格对于线下渠道优势甚至会消失,部分买家可能会在4月8日前抢购商品。

2、电商:单价上浮、经营品类受限,新政执行后成交量或将受到一定冲击,行业马太效应加剧,小电商或将加速被淘汰,部分先期投入的平台将受到较大影响,建议长期布局的电商预留一般贸易B2B和B2C进口双通道。

3、物流:保税和行邮模式按统一税率执行,但由于平台SKU可能会有损失,专职于B2C进口的物流商或将收到冲击。

4、投资:二级市场B2C进口跨境电商产业链相关标的短期受到冲击,部分一级市场平台投资人将面临较大风险。

5、灰色海淘产业链:预计后续将出台同步监管、打击政策,但若政策效果不达预期,代购、转运等灰色产业链将迎来新一轮“春天”。

6、有意图介入行业者和投资人:发文中正面清单未公布,模糊界限仍未定义,预计国家后续将出台各类“补丁”法规政策,不确定性进一步增加,建议“围观打酱油”,谋定而动。

7、试点口岸和试验区:利好,加速电商向试点区域的阳光化对接。

投资建议:行政之后跨境电商保留了“清理一般贸易线下渠道成本”和“一般贸易以外的进口方式”两个优点,该政策的出台并不影响国人消费升级带来的需求和成交量递增的大趋势,但考虑到短期的政策风险,建议投资人暂时规避相关标的。

风险提示:正面清单过于严苛、灰色海淘监管不力。