张家界:定增12亿切入文化休闲旅游领域,布局全域旅游

投资要点

事件:公司拟非公开发行不超过11549.57万股,发行价不低于10.39元/股,募集资金总额不超过12亿元投资大庸古城项目,其中公司控股股东经投集团认购金额不低于1亿元。

“大庸古城(南门口特色街区)项目”概况:项目总投资18.83亿元,将以建设张家界市国际风景旅游城市为目标,将南门口片区建设成为融合文化遗产、民俗风情和创意时尚都市生活的城市传统风貌展示区与特色旅游服务区。项目通过奇门遁甲、古城穿越、南门大码头、三元宫等引擎项目,打造集“吃、住、游、购、娱”于一体的旅游综合休闲区,构建张家界中心城区的城市文化休闲新地标。项目建成后,预计将实现年营业收入4.85亿元,净利润1.85亿元。主要投资包括土地使用权购置费8.37亿元,土建投资6.18亿元,相关软硬件设备的购置及装修3.27亿元,预备费5348.34万元及铺底流动资金4651.53万元。

“大庸古城项目”意义。(1)推动张家界从观光旅游城市向全域旅游城市升级,完善城市的旅游服务接待功能;(2)“大庸古城”是列入国家城市棚户区改造计划的民生工程,规划建设的意义重大,受到市里及规划部门的极大重视;(3)将弥补张家界市人文旅游资源的不足,丰富游客对湘西民族文化特色旅游元素的需求,项目基地现存三元宫遗址和古城墙遗址,拥有张家界最集中的文化遗产。(4)提高张家界对游客的吸引力,进而增强公司的核心竞争能力,提升盈利能力;(5)公司将借助原有旅游资源,切入文化休闲旅游领域,布局全域旅游。

投资建议与盈利预测:暂不考虑“大庸古城项目”对公司业绩的影响,预计公司2016-2018年的EPS分别为0.41、0.49和0.58元,PE(2016E)为30.09倍,维持“增持”评级。

风险提示:项目审批风险;项目实施风险;项目推广不及预期风险;项目效益风险;尚未取得土地使用权证的风险。