宋城演艺调研纪要:海外扩张窗口打开,力推女团深挖粉丝经济

核心观点:

1、战略目标明确,2016年海外扩张有望落地。宋城演艺(300144.CH/人民币28.10,买入)目标是成为世界演艺第一,进入全球主题公园前三,2016年将是公司海外战略落地之年,具体方式可能包括向海外旅游城市输出千古情演出,与美国百老汇等舞台剧公司合作进入城市演艺市场,也会与海外高科技公司合作提升游客现场体验。

2、深挖粉丝经济,计划推出宋城女团。公司近期即将完成女团招募工作,未来将通过全方位的才艺训练后,再通过一档节目推向市场,女团除了做传统经纪安排的业务外,还会参与到宋城景区的系列活动中,例如巡演歌舞、表演剧目等。

3、内生+外延双轮驱动,未来五年业绩高增长且确定。千古情系列在海内外的扩张将驱动业绩的高增长,预计公司未来五年能够保持30%的年均复合增长率。六间房受益于行业高增长红利,且秀场与游戏直播存在差异,并未受到分流,当前在主播数量、活跃用户、盈利能力上均表现强劲,支撑六间房对新业务的大力投入。

4、投资建议:受益迪士尼效应和新景区步入收获期,公司内生增长强劲,上海和阳朔两大项目将支撑起业绩长期的高增长,六间房享受在线视频行业高增长红利,利润贡献有望超预期。16年公司海内外战略扩张的落地、围绕IP的泛文旅布局、粉丝经济及VR/AR的探索实施,将为公司增添更多的想象空间,我们预测2016-2018年净利润为9.99亿、12.96亿、16.43亿,当前股价对应的市盈率估值分别为41、31、25倍,建议现价买入。