电力及公用事业:《2016年1-2月份电力工业运行情况》点评,基本面疲弱,关注转型和国改

投资建议

1-2月份,全国电力供需总体宽松。经前段时间调整之后,电力板块已经具备了一定的防御价值,但基本面仍面临机组利用小时超预期下滑、产能过剩、需求量低迷等风险。给予行业推荐评级.

个股方面:强烈推荐涪陵电力,公司业务已从传统的配电网业务逐步转型至轻资产的节能服务行业,背靠国网发展空间广阔,同时存在国网节能业务资产注入的预期,从3月16日推荐以来,股价表现强眼。

推荐优质蓝筹公司长江电力(高股息率5.3%)、川投能源、国投电力

推荐受益于电改深化预期的公司如黔源电力、文山电力

推荐大集团小平台的水电公司如桂冠电力、皖能电力、赣能电力

用电端:

累计用电增速比上年同期回落0.5个百分点:1-2月份,全国全社会用电量8762亿千瓦时,同比增长2.0%,增速比上年同期回落0.5个百分点。

分产业看:第三产业和居民用电量快速增长,分别增长11.9%,11.8%,第二产业用电量同比下降2.1%,增速创新低。

分地区看:藏疆陕用电增速居前,甘宁青海增速排名最后,低于-5%:1-2月份,全社会用电量增速高于全国平均水平(2.0%)的省份有17个,依次为:西藏(10.9%)、新疆(10.2%)、陕西(9.0%),全社会用电量负增长的省份有10个,其中增速低于-5%的省份为:甘肃(-8.5%)、宁夏(-13.5%)和青海(-13.6%)轻、重工业用电量均负增长:轻工业用电量985亿千瓦时,同比下降0.8%,增速比上年同期回落11.2个百分点;重工业用电量为4807亿千瓦时,同比回落2.3%,增速比上年同期回落1.8个百分点。

除化工用电保持正增长外,其他高耗能行业用电量回落明显:化工行业用电量679亿千瓦时,同比增长3.3%,增速比上年同期提高0.7个百分点;建材行业用电量372亿千瓦时,同比下降12.0%,增速比上年同期回落17.8个百分点;黑色金属冶炼行业用电量671亿千瓦时,同比下降18.0%,增速比上年同期回落12.4个百分点;有色金属冶炼行业719亿千瓦时,同比下降11.8%,增速比上年同期回落15.3个百分点。

发电端:

发电量:前两月,火、水、风、核电发电量为6,786、1,289、348、285亿度,同比:-4%、+23%、+22%、+23%。火电:各省中,只有新疆、安徽和湖北增长较快(17.5%、11.0%和10.8%),20个省份火电发电量出现负增长,福建(-39.5%)和云南(-47.1%)同比下降接近或超过40%。全国水电发电量前三位的省份为四川(332亿千瓦时)、云南(222亿千瓦时)和湖北(146亿千瓦时),其合计水电发电量占全国水电发电量的54.3%,同比增速分别为18.8%、11.8%和12.4%。

产能:仍然保持增长。截至2月底,全口径装机容量为14.9亿千瓦,同比增长11.8%。其中,水电2.8亿千瓦、火电10.0亿千瓦、核电2814万千瓦、并网风电13330万千瓦利用小时:水电利用小时增加,火电利用小时仍大幅下滑:前两月,火、水、核、风机组利用小时为为656、445、1025、263小时,同比:-13%、+16%、-6.6%、-14.8%