中国房地产每周趋势:交易量上升,库存下降;二线城市表现领先

本周要点

交易量继续上升(环比上升4%/同比上升80%),二线城市领先,且较2月份均值高127%。库存持续积极趋势,周环比降幅0.7%,二线城市降幅最大,推动库存月数降至9.6个月(2月份均值为10.8个月)。土地出让面积持续下降(周环比下降42%),但金额企稳(环比上升5%)。二线城市表现领先,其中南京表现最佳。总体而言,40个主要城市3月份以来每周平均土地出让面积较2月份均值低21%。

五个主要城市的中原经理指数(CMI)均值继上周下滑后进一步下降4.4个百分点,受上海环比下滑8.6个百分点的拖累,表明二手房价格上涨预期走软。中原报价指数(CAI)周环比下降3.2个百分点。

主要新闻/事件

1)上海市住房和城乡建设管理委员会表示,上海将注重住房供应系统的改善并实施严格的限购政策。

2)珠海全面取消楼市限购。此前珠海是一线城市以外唯一实施限购令的城市。

表现和估值

在我们覆盖的海外/内地上市开发商中,远洋地产和华侨城上周的股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较2016年底预期净资产价值平均折让49%,对应0.9倍的2016年预期市净率,而2012年-2013上半年上行周期均值为折让38%和1.4倍的市净率。我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折让21%,对应1.7倍的2016年预期市净率,而上次上行周期均值为43%和2.2倍。首选股(强力买入):雅居乐、世茂房地产、保利地产,12个月目标价分别为8.1港元、23.9港元、人民币12.9元。

3月份第三周交易量环比/同比继续上升,但增速放缓过去6个月周平均交易量,2013年至今