食品饮料行业:全面机会隐现,2016或是消费大年!关键词糖酒会、CPI

行情表现

上周(03/14-03/18)上证指数上涨5.15%,创业板指上涨12.56%;食品饮料板块涨4.69%,小幅跑输大盘。子板块方面,综合食品、黄酒、乳品及调味品涨幅居前。个股方面,好想你、黑芝麻、百润等涨幅居前,麦趣尔、中炬高新等表现也相对不错。

公司及行业要闻:

1)公司年报:百润股份2015年实现营业收入23.5亿元,归母净利润5.0亿元,同比增长107.3%和74.4%;贝因美实现营业收入45.34亿元,归母净利润1.04亿元,同比变动-10.2%和50.5%。2)重要公告:恒顺醋业部分董监高增持本公司股份31.3万股;安琪酵母获国开发展基金增资0.51亿元。3)海外公司跟踪:旺旺食品2015年实现营收223亿元,下降9.2%;其中大礼包增长8.6%,旺仔牛奶下降13.5%;华润啤酒2015年营业额348.21亿港币,增长1.0%;啤酒销量同比下跌1.3%。

周策略建议

1)重点关注CPI抬头对食品饮料板块的正面影响。2月CPI同比上涨2.3%,创下近期新高,其中食品类价格连续4月上涨,2月同比上涨高达7.3%。猪肉CPI大幅提升,乳制品、白酒CPI温和抬头,而历史经验表明,CPI和食品饮料指数具有高相关性,我们认为2016年食品饮料CPI温和抬头是大概率事件,为此,提升食品饮料关注是我们的核心建议。建议重点关注以下几个方向:第一是高度品牌化的行业,消费者忠诚度高,价格敏感度低;第二是消费升级强劲的行业,其中的龙头企业产品结构升级空间大,规模效应明显;第三是集中度高的行业,龙头企业定价能力强;我们重点提示白酒:古井贡酒、泸州老窖、五粮液和贵州茅台;调味品:中炬高新、涪陵榨菜;安琪酵母;另高度重视牛肉产业。2)白酒中线价值在震荡中确立。我们认为白酒旺季表现的模式确立,即反腐和限制三公消费以后,白酒尤其高端白酒回归社会消费属性,具有强烈的季节性特征,旺季表现仍旧良好,茅台、五粮液为代表的高端在这一旺季当中价稳量顺,尤其茅台量价齐升,是反腐以来不多见的现象。我们认为白酒已经基本完成“角色转型”,以其高韧性继续回归正轨平稳发展,在新的宏观经济背景下具有突出的稳健投资价值,本届糖酒会预计将有较多的正面催化剂出现,2016年白酒提价可以预期。3)大众品沉寂2年,有利因素在积累。由于春节较早因素,我们草根调研显示1月速冻食品龙头、品牌调味品企业、酵母企业、新疆的乳业、植物蛋白饮料公司销售普遍较好,我们认为食品类公司在2014-15年销售预期不断下调的情况下,预期较低,在2016年月度销售良好表现开局情况下,非常有助于市场关注度提高。我们建议投资者在分析季节性因素的同时,关注业绩增长有较好持续性,中期逻辑较为扎实的标的。4)关注休闲食品的板块效应。同时看好好想你和洽洽食品,2016年预计洽洽食品的主业增速继续较上年提升,电商快速增长可期。

风险提示:系统性风险;需求回暖不达预期,企业盈利低于预期风险。