电子行业周报:反弹窗口终现,谨慎把握估值修复

投资要点:

1、本周核心观点。

本周市场终于一改数周的压抑,走出了一周的反弹行情,市场也在上周的连续地量下跌后开始逐渐恢复活跃,相当部分强势个股本周反弹幅度超过20%。在本波反弹之中我们看到了主题投资相关领域个股估值的快速修复,VR、NFC电子支付相关个股在这一周的演绎可谓淋漓尽致,但如只是定义为估值修复的话,本质而言市场继续走高的空间有限,我们建议参与本周反弹的投资者应保持一分清醒,见好就收。我们依然维持行业中性评级。

电子作为TMT板块中固定资产占比最重的行业,在年初开始至今的调整过程中,很多标的的估值目前已经调整至30倍以下的水平,在此基础上,有两点值得投资者关注:1.从过去的六年维度来看,目前电子行业的动态估值确实是处于底部位置,短期不仅相对抗跌,中期资产配置也是具备机会的。2.由于制造业相对不景气,大量的穿透电子类公司都在谋求向传媒、计算机等轻资产信息化的新经济类转型,此类公司一旦转型成功,估值提升空间非常大,存在博弈性配置机会。

从行业细分来看,如我们前几个月的分析,市场预期最高的半导体子行业依然是我们最为推荐的子行业,而拥有大量中小市值公司的LED板块由于转型预期强烈,与NFC支付、VR相关产品制造等都会是市场愿意关注的重点子行业。2015年市场对于主题型的炒作胜过成长逻辑,被市场验证过的白马制造业成长股的估值溢价并不高,而符合市场热点的概念股即使短期没有业绩兑现也能拥有较高的估值溢价,2016年市场风格会否有效切换难以提前定论,但业绩拐点+主题热点结合类的个股毫无疑问应该是最为稳健的标的选择,市场短期风险释放较为充分,25倍以下估值其实已经跌至2014年初的水平,中线标的的布局已经可以逐渐展开。

2、下周重点推荐标的。

近期我们依然维持重要股票组合中仪电电子、天通股份、三环集团的重点推荐,同时我们建议关注硕贝德、奋达科技、丹邦科技、东旭光电、欧菲光、顺络电子,水晶光电、中颖电子、晶盛机电。