基础化工行业:继续关注估值安全的优质成长股和景气向上的周期品

投资要点,我们继续建议关注可以逆势的弹性子行业:染料有望周期反转(环保冲击再起、下游印染景气提升)、处于价格上升周期的VD3(花园生物3月16日再次大幅提高报价)、VA(新和成3月14日再次大幅涨价)、粘胶(行业基本无新增产能,行业开工率90%以上)、安赛蜜(第二大生产厂家破产,行业格局向好)、印染(环保因素导致产能大幅缩减,染费进一步上升)、钛白粉(行业整合并购进行时)。具体标的:染料(闰土股份、安诺其、浙江龙盛)、维生素(花园生物、新和成、浙江医药、金达威),粘胶(三友化工、中泰化学、澳洋科技)、印染航民股份、安赛蜜金禾实业、钛白粉佰利联。

成长股方面,大跌后,我们认为部分优质成长股具备明显的投资价值。我们曾反复研究,即使放在08年最恶劣的经济环境中,化工板块中的优质成长股的底部区域大约在0.6-0.7倍PEG左右(当然前提是业绩靠谱且具有持续增长的空间),并且到位后这些成长股的相对收益会非常明显。

我们看好的标的:真成长组合:新材料板块(康得新、胜利精密、鼎龙股份、新纶科技)、农资板块(金正大、新洋丰、史丹利、雅本化学);方向性组合:新材料(国瓷材料、强力新材、康达新材)、转型龙头(金固股份、三联虹普)、模式创新(诺普信、永利带业、西陇科学)

原油方面,本周原油继续上涨。本周关于欧佩克与非欧佩克国家间的冻产协议又有了新的进展,美联储维持利率不变以及美国原油库存增幅缩减等,这一系列利好因素推动油价实现连涨。供应方面,2月份OPEC日均产量下滑主要因伊拉克和尼日利亚产量下滑盖过伊朗增产的影响。美国能源信息署数据显示,美国3月11日当周EIA原油库存增幅从388万桶收窄至131.7万桶,增幅不及市场预期的增加320万桶,虽然上周美国原油库存连续第五周触及纪录高位,但增幅远低于预期。本周WTI价格运行区间在36.3-40.2美元/桶,布伦特价格运行区间在38.7-41.6美元/桶。

维生素方面,VD3方面,3月16日花园生物调整饲料级维生素D350万IU/g微粒价格,最新价格调整为220/公斤。VA方面,3月14日新和成提高报价至295元/kg。国内维生素A厂家发货紧张,厂家有进一步提高报价意愿,经销商报价宽泛在260-280元/kg附近。VB5方面,3月14日亿帆鑫富提高泛酸钙报价至360元/kg,市场实际成交价格上涨,但跨度大,部分贸易商看好后市停报或报价更高。

印染产业链方面,活性染料原料H酸的市场报价已经从年初的2.7万/吨上涨到5万/吨。从3月20号开始,在原来涨价的基础上活性染料普涨5000元/吨,分散染料普涨3000元。

风险提示:化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等。