公用事业与环保行业周报:“十三五”规划纲要下关注环保与分布式能源

投资要点:

市场表现:上周上证指数上涨5.15%,公用事业与环保指数上涨6.82%,涨幅略高于大盘。其中,环保板块上涨8.52%,电力板块上涨5.96%,燃气板块上涨6.03%。从估值来看,公用事业估值17.8倍,环保板块估值51.6倍。公用事业板块走势继续好于大盘,主要是估值低,燃气板块存在消费增速反转预期。环保板块在子板块中表现较强主要受创业板反弹影响,且整体而言业绩弹性更大。

本周观点:公用事业:依然维持天然气行业需求增速反转的判断,看好门站价下调后,房地产产业链下游生产玻璃、陶瓷等工业用气的增长和发电用气增长,目前天然气板块整体估值低于20倍。“十三五”规划纲要将发展分布式能源列为战略新兴产业之一,重点看好布局盈利提升的分布式天然气的个股。建议关注胜利股份、万鸿集团、国新能源、深圳燃气、霞客环保。

环保:“十三五”规划纲要出台,由于环境污染具有较强外部性,其相关推动,包括盈利模式解决都依赖政策驱动,从行业层面建议关注“十三五”政策驱动下土壤修复、海绵城市细分板块发展。此次“十三五”纲要明确提出征税环境税、进行VOCs总量控制,利好环境监测板块。另外资源回收再生、汽车尾气处理与污泥处理也值得关注。个股角度建议关注在手订单、估值、定增增持价格下的安全边际。维持行业"推荐"评级。

行业重点资讯:公用事业:1)十三五规划纲要出台,强调建设现代能源体系、推动能源结构优化升级,低碳清洁化、高效利用是趋势:鼓励天然气、煤层气、页岩气的开发利用;构建现代能源储运网络,推进油气储备设施建设,提高油气储备和调峰能力;改善大气环境,分布式能源与重点城市的“煤改气”是重点之一,此部分新增用气450亿立方米。2)财政部:“十三五”煤层气补贴每立方米提高0.1元,上游开采企业最高补贴可达到0.4元/立方米。

环保:1)北京市出台最严格水资源管理制度考核办法,明确了各区政府的监管职责,并详细规定了考核方式。新的考核办法的施行有望带来全国各地政府的陆续效仿,水十条的推行将进一步深化。2)上交所发布《关于开展绿色公司债券试点的通知》,通知指出上交所将设立绿色公司债券申报受理及审核绿色通道,提高绿色公司债券上市预审核或挂牌条件确认工作效率。该政策的实施有望缓解环保企业获得融资的压力。

个股重点动态:公用事业方面:1)霞客环保非公开发行股份购买协鑫智慧能源100%的股权,标的资产价格450,000万元。2)安彩高科非公开发行股票方案获得证监会审核通过。3)中天能源更正2015年年度业绩预告,预计归属于上市公司股东的净利润约为28,400万元,同比增约91.35%(重组后)。环保方面:华西能源拟中标17亿PPP项目,富春环保董事长辞职由副总经理代行董事长职务。

本周重点推荐个股:公用事业:胜利股份(业绩迎来大幅增长、剥离低效业务、发展充电站和分布式)。华西能源(在手订单丰富、具备定增价格、大股东增持价格安全边际)、华测检测(业绩迎来拐点,外延有望加速)、东方园林(在手订单奠定安全边际、外延转型向危废、环保转型)。

风险提示:大盘系统性风险;政策风险;公司项目推进进度不达预期。