战略新兴产业投资策略周报:新兴产业重划版图,并购借壳风云再起

投资要点

新兴产业大幅反弹

本周两会结束,多重利好促使新兴产业大幅反弹。首先,注册制暂缓、新兴板搁置,市场对扩容担忧缓解,同时并购和借壳预期上升;其次,市场风格切换告一段落,资金从周期股重新流向成长股;最后,美联储暂不加息+国际金融市场回暖,A 股风险偏好上升。

并购预期上升,估值中枢上移

注册制暂缓推进,战略新兴板搁置,新兴产业并购和借壳预期上升,抬高估值中枢。A 股上市渠道收窄,将通过并购和借壳方式上市的公司将增加。上市公司并购存在套利机会,并购预期带动估值抬升;借壳上市直接利好壳公司。我们认为并购的机会将大于借壳。在已经披露融资额或估值的PE/VC 投资企业中,估值超过30亿元的公司超过100家,适合借壳上市,但是还有超过400家公司估值超过10亿元,很可能以并购的方式退出,这将为A 股相关公司带来较大的并购机会。

配置新能源汽车和信息技术产业

本周推荐配置新能源汽车产业绩优股,尤其是动力电池板块;同时关注信息技术和文化创意产业。首先,新能源销量2016年销量至少增长1倍,销量高增长将带动公司业绩高增长。其次,地方补贴政策陆续出台,各地的销量将出现回升。最后,动力电池板块业绩弹性高,在产业中增速最快,有望领先整个产业上涨。“十三五”规划纲要中“拓展网络经济空间”独立成篇,大篇幅规划信息网络、互联网、大数据、信息安全产业,未来发展空间较大;另一方面, PV/VC 投资企业中信息技术产业占80%以上,未来有大量的并购机会。此外, 关注首次列入战略新兴产业的数字创意产业。

投资组合上涨12.4%,跑赢大盘

本月重点配置新能源汽车(50%)、信息技术(30%)、生物(20%)等产业。首先,新能源汽车和信息技术产业处于快速成长期,未来业绩将持续改善。其次,新能源汽车产业的PE 最低,生物产业的PEG 最低,估值相对合理。最后, 信息技术和生物产业获得大量PE/VC 投资,并购预期较强。本周我们的投资组合上涨12.43%,跑赢主要指数。其中赢合科技上涨42%、易事特上涨34%、多氟多、国轩高科和广东榕泰上涨20%左右。自10月8日建立投资组合以来, 累计上涨8.7%,跑赢主要指数10%以上。投资组合每月初调整一次,本周不进行调整。