A股市场产业链2016年3月第3周周报:短期顺势,但不忘谨慎

投资要点

产业链数据综述

(1)猪粮比价超10倍,猪周期产业链有望从“价”的因素转向“量”的因素。截止上周末22省市平均猪粮比价超过10倍至10.06倍,接近历史顶部。当前10.06倍的猪粮比价意味着自繁自育的养殖一头生猪的毛利有望达到500-700元,将激发养殖户扩大生猪养殖规模的动力。一方面,未来猪肉供应增加,有望抑制猪肉价格涨幅;另一方面,从猪周期产业链看,未来“量”的因素有望取代“价”的因素而构成行业景气度回升的主要动力。由此,我们建议关注畜禽养殖、动物保健、育种等相关板块。(2)商品房销售继续造好,房地产行业景气度有望继续回暖。上周30大中城市商品房成交面积约683.4万方,环比上升了8.0%,显示3月“小阳春”成色较好。与此同时,3月18日国家统计局公布2月份70大中城市房价指数,新建商品住宅价格环比上涨的城市有47个,比1月份增加9个;新建商品住宅价格同比上涨的城市有32个,比上月增加7个。当前商品房成交“量价齐升”的格局,显示房地产行业景气度的回升。央行首席经济学家马俊“未来的房地产去库存措施还可以进一步对冲经济下行压力”表态,反映了管理层把房地产行业作为“稳增长”重要力量之一的客观现实。进一步,我们预判,房地产行业总体上获得政策支持的态势有望延续,“总体刺激、个别限制”将是主流。由此,我们看好房地产板块及其产业链相关板块的估值修复性的投资机会。

行业配置建议

短期顺势,但不忘谨慎。(1)A股市场大幅反弹,符合预期。上周上证综指大涨5.15%、创业板指大涨12.56%;且3月18日A股市场成交金额达8158亿元,较之前10个交易日成交金额均值4659亿元大幅上升了75.1%,显示A股市场短期市场情绪反弹明显,基本符合我们在前一周周报中“过度悲观不可取,谨慎乐观有机会”的总体判断。(2)短期顺势,A股指数有望继续造好。3月美元加息落空,证金公司恢复转融通并下调融资费率折射管理层对于市场的呵护心态,5月建筑业、房地产业、金融业、生活服务业纳入试点范围体现管理层对“稳增长”的发力,都将对A股市场情绪的边际改善起到积极作用,使得短期“势头”有望延续,顺势而为。(3)存量资金博弈格局短期难以根本扭转,切忌“得意忘形”。从5178点高点大幅回落以来,A股市场整体上处于一个存量资金博弈的格局,期间并经历“千股跌停、千股涨停”的震荡过度的局面,我们认为当前相对高位的市场情绪的持续性将有限,“快进快出、一步到位”的心态明显。因此,面对短期亢奋的行情,我们从“谨慎乐观”转向“乐观谨慎”。