策略周报:灵活进退,饭吃八分饱

策略观点

证金“松口”,流动性增量或至:

本周五晚证金公司公告称3月21日起恢复转融资业务,并下调转融资费率。

尽管目前两融余额已降至8400亿元以下,券商两融资金充裕,转融资(向证金借钱)需求并不大,此举短期实操效应有限,但其向市场传递的积极信号十分强烈,从去年的严厉“降杠杆”转向现今鼓励通过场内配资渠道“加杠杆”买股票,监管层态度转变愈发明朗;同时,转融资费率的大幅下调后续或传递至两融利率的下调,从而降低市场融资成本,先期引导融资客重回市场,带动赚钱效应和风险偏好快速提升,进一步地激活市场存量资金、吸聚增量资金的涌入。

(2)风险减退,消息面利好叠加:

美联储3月不加息、申明鸽派、年内加息次数或降至两次;外围市场回暖造好;央行出手维稳、人民币汇率大涨:大大缓解了市场对于汇率贬值、资金外流风险的担忧情绪。

总理、证监会新主席发言中力挺资本市场,并释放深港通年内开通、注册制暂缓、证金不退出、多手段维稳市场等诸多实质性利好信号。

战略新兴板内容在十三五规划中删除,解除股票供应端的一大隐忧,为创业板松开估值的“束缚”;两日来创业板的大幅反弹已令市场重见其力,后市信心与人气仍然需要在此重塑。

(3)灵活进退,饭吃八分饱:

流动性与风险偏好的条件在积极改善、市场正在向好的方向行进,投资者可以适度加仓、博弈短期的“吃饭”行情。

但要注意,(1)情绪面虽然转暖但做多信心并不坚定,(2)资金增量供应尚属预期未见实质(需关注量能水平的变化),(3)大盘、创业板继续向上将面临更密集的套牢盘与获利盘压力,(4)汇率、经济基本面等风险只是短期减退,而未根本消除,投资者仍需对后市行情的震荡和反复做好准备、不要追涨杀跌;灵活进退,降低对单只股票的收益预期、及时落袋为安,“吃饭吃到八分饱,积小胜为大胜”。

持续推荐“新经济”主线,布局消费升级下的体育、教育、休闲娱乐,技术升级下的VR虚拟现实、人工智能、网络安全、智能汽车等;另外,对于景气度上升的畜禽养殖、白酒、房地产销售等板块也可多加关注。