美中嘉和调研纪要:专注肿瘤放疗领域,民营连锁好模式

2016年3月3日,我们参加了对美中嘉和董事长杨建宇先生的联合调研,纪要如下:

一、公司目前主要运营情况

1)专注肿瘤放疗市场:美中嘉和主营业务为肿瘤诊疗中心的管理及肿瘤放疗医院的运营管理,公司管理和运营全中国最大的肿瘤诊疗中心服务网络:覆盖76家医院的129家肿瘤诊疗中心,包含上海长海医院、中国人民解放军海军总医院、中国人民解放军空军总医院、西安交通大学医学院第一附属医院、郑州大学第五附属医院等58家三级甲等医院。2014年开始在山西大同自建第一家自有品牌“美中嘉和”肿瘤放疗医院,目前进度接近收尾,预计2016年3月底开始运营。

2)业务模式:由与医院合作建设放疗中心1.0模式向以自建二级医院放疗医院的2.0模式迁移。目前,美中嘉和传统业务为与公立医院合作建设肿瘤诊疗中心1.0模式,一般与合作医院签订8-12年长期合同,美中嘉和对肿瘤诊疗中心提供科室建设、医疗设备引进、医生培训、合作研究、学术交流、诊疗中心管理等服务。公司正在升级业务2.0模式,注重“美中嘉和”自有品牌在患者和市场中的地位,即以二级医院为载体的肿瘤放疗连锁医院:提供肿瘤影像诊断及放射治疗为特色的医疗服务,同时将建立完善的质量控制体系并采用先进的放疗技术,以提升肿瘤放射治疗的治愈率和提高患者治愈后的生活质量。

3)盈利模式:1.0模式下,患者给医院支付治疗费,医院在剔除各项成本后与美中嘉和按一定比例分成。2.0模式,患者直接在公司肿瘤放疗连锁二级医院中就诊,治疗费全部入账公司营业收入。未来,公司1.0模式和2.0模式将持续较长时间并行。

4)累计诊疗量:2015年,预计各诊疗中心累计完成放疗及头体超伽共3万例,影像诊断(MR、CT、PET-CT等)共31万例;1997年以来,各诊疗中心累计完成放疗及头体超伽共34.4万例,影像诊断(MR、CT、PET-CT等)共205.1万例

5)资产重组:公司目前是在美上市公司泰和诚(NYSE:CCM)的全资子公司,正在停牌进行资产重组,向股东收购深圳傲华科技和北京世纪友好。深圳傲华科技以放疗设备融资租赁、医院管理咨询等业务为主,盈利状况较好,2016年营收和归母净利润预测为3.2亿元和8233万元;北京世纪友好是北京质子中心(与中日友好医院共建)的项目执行单位,占北京质子中心项目55%权益,北京质子中心正在建设中,预计2-3年后正式上线投入运营。

6)未来五年规划:

未来五年内,在中国经济较发达、人口密集的二三线城市新建50家左右“美中嘉和”品牌的肿瘤放疗医院,形成只有品牌肿瘤放疗连锁医院网络。目前已在无锡、青岛、南昌、泰州等地签订合作协议。