互联网行业:体育产业系列报告一,政策赛事双轮驱动,体育板块迎风起舞

投资建议

优质赛事IP是最为核心的资源。包括赛事运营权和赛事版权,短期来看国内赛事运作处于起步阶段,我们看好拥有国外高水平赛事资源的公司,有版权销售、赛事营销等较强的变现能力。

赛事营销在短期内仍是体育赛事主要的盈利途径,但随着赛事的市场化,体育新媒体介入,对于赛事IP的深度挖掘将提高赛事的版权价值;同时,消费者对于体育赛事关注度的提升也将提高赛事门票及衍生品的收入,变现途径将更加多样化。

从细分领域上看,我们认为盈利模式最为成熟领域分别为,竞技体育:商业化程度较高的足球、篮球;群众体育:受众广泛的马拉松、自行车项目;横跨体育和娱乐产业的电子竞技。 相关标的:道博股份、万家文化、雷曼股份、莱茵体育

行业观点

体育产业整体规模将达5万亿,发展空间巨大。根据体育总局最新统计数字,预计到2020年,体育产业总规模将超过3万亿元,体育产业增加值在国内生产总值中的比重将达1.0%,2016年~2020年增长空间为2.6万亿,每年复合增速达到49.62%。总体来看,未来5~10年我国体育产业将进入高速发展阶段。

产业结构将取向合理,以赛事IP为核心的体育服务产业占比将大幅提升。目前我国体育产业结构失衡,体育服务业占比不足20%,体育用品占比80%;对比美国成熟的体育产业,作为主体的体育服务占比达到57%,其中健身娱乐和竞技体育分别占32%和25%。随着“46号”文等一系列促进体育产业改革政策出台,体育产业将逐渐走向市场化,体育服务产业将迎来高速发展。

高水平赛事供给增加,促进体育服务产业营收结构多样化。我国体育赛事营收主要以广告和赞助为主,随着国内赛事市场化和国际赛事引进,赛事版权收入、体育经纪收入、门票收入等占比将逐步提高,体育服务产业营收结构将更加多样化。

未来我国电竞行业的发展重点是增加变现途径,发展方向是电竞内容的泛娱乐化和电竞比赛移动化。电子竞技行业在增加变现途径、提高粉丝ARPU值方面,应扩展赛事众筹、赛事竞猜市场、完善电子商务、增值服务等。电竞的泛娱乐化发展是指电竞内容形式的娱乐化,包括电竞真人秀节目、电竞内容网络剧、音乐剧等;同时随着移动端游戏发展以及可穿戴设备、VR技术的成熟,电竞比赛移动化也将成为趋势。以上两点,将促进电竞行业从小众市场迈向大众化。我们预测,到2018年我国电竞参与用户将突破两亿,电竞产业规模将达到140亿。

风险提示

政策推进不达预期;体育产业市场化进程放缓