浙商银行:IPO点评

截至2015年9月30日,在北京、上海、江苏等11个省(直辖市)和浙江内全部地级市设立了近130家分支机构,实现了对长三角地区、环渤海地区、珠三角地区以及部分中西部地区的覆盖。

截至2014年底,在浙江内总资产、贷款总额及存款总额分别占浙江银行业金融机构总资产、贷款总额及存款总额的4.5%、1.7%及1.6%,以总资产计在中国12家全国性股份制商业银行中位列第11位。

2012年至2014年,总资产复合年增长率达30.4%,拨备后税前利润复合年增长率达12.6%。截至2015年9月30日,总资产为人民币10,043.15亿元,较2014年底增长49.9%,实现净利润人民币56.37亿元,较2014年同期增长26.8%。客户存款由2012年的2,668.9亿增至2014年的3632.8亿,复合年增长16.7%;同期贷款余额复合年增长18.8%。

截至2015年9月底,平均权益回报率18.66%,净利差2.21%,净利息收益率2.41%,一级资本充足率9.46%。不良贷款率为1.22%,拨备覆盖率为227.61%,优于所有/大多数已上市全国性股份制商业银行。

包括债券投资、信托计划及资产管理计划以及银行发行的理财产品的应收款项的债务工具的投资占2015年总利息收入的42.1%。

公司招股价定为3.92-4.12港元,按2015年备考净资产(2015年净资产+所得款项净额)700.7-706.6亿港元计算,备考市净率0.98~1.02,估值吸引,我们给予IPO专用评级“6”。