湘财证券债市晨报

【每日观察】受市场传闻央行再次下调MLF利率的积极影响,周三(3月16日)银行间债券市场表现较强,利率债成交较活跃,现券收益率在平稳开盘后午后快速下行,国债、国开债等收益率全天均明显下行。国债期货受MLF利率下调影响,午后也快速拉升,日终较明显收涨,10年期主力合约T1606结算价环比上涨0.29%。

周三,央行16日就MLF(中期借贷便利)操作向部分银行询量,并下调各期限利率25个基点。本次询量将三个月MLF利率下调至2.50%,六个月期降至2.60%,一年期降至2.75%。卖方机构普遍认为,这是央行引导资金利率进一步下行的货币宽松举措,对债市影响偏积极。消息面较平稳背景下,下调MLF利率确实释放积极信号,不过其中长期影响仍待观察,在“宽货币”向“宽信用”转移的背景下,债市投资者仍需关注资金流入实体的动向,MLF利率下调仍难成为债市收益率再创新低的动力。

此外,当前债券机构配置压力依然较大,在流动性不确定性减少、资金面恢复常态化宽松的背景下,刚性需求正不断释放,对债市行情构成有力支撑,近期利率债招标结果普遍向好。周三7年期国债中标利率大幅低于二级市场水平约8BP,全场倍数超过3倍;农发行4支增发债券中标利率全线低于二级市场水平,认购倍数皆超过4倍,均显示机构配置热情较高。市场人士指出,15年、20年期的超长期债券供给相对较少,招投标结果对市场影响可能有限,但至少说明目前机构配债的压力依然较大,这是对债券行情最有力的支撑。