全球锂行业观察:2016年短缺格局延续

我们梳理了2015年以来至今全球主要碳酸锂企业的重要进展,值得高度重视的变化。海外盐湖方面,一是SQM与Corfo关于盐滩租约的诉讼还未结束,扩产受限,同时前董事长寻求出售股权。二是雅宝盐湖生产配额上调。三是Olaroz盐湖的碳酸锂工厂产能爬坡取得突破性进展。

海外矿山方面,MtCattlin预计1季末加速达产,MtMarion等待3季度出货。

海外其他具备投产潜力的项目2015年以来依然处于有序推进阶段,但距离出货仍有时间。部分项目如西部锂业的Cauchari-Olaroz盐湖、RBEnergy的QuebecLithium矿山和NemaskaLithium的Whabouchi矿山已进入建设期。

国内盐湖、矿山:暂无超预期扩产计划。

2016年全球矿山/盐湖的新增产能为4.42万吨。其中盐湖新增产能2.10万吨,主要是Albemarle的智利LaNegra锂盐厂达产贡献5000吨,Orocobre逐步达产贡献7000吨。矿山新增产能2.67万吨,主要来自银河资源的澳大利亚MtCattlin矿山复产和赣锋锂业的MtMarion投产。

2017年全球矿山/盐湖的新增产能为7.00万吨。其中Orocobre旗下Olaroz盐湖达产9500吨,美国锂业Cauchari-Olaroz盐湖达产1.75万吨,国内众和股份旗下的闽锋锂业扩产1.60万吨等。

即使规划产能全部达产且全年满产,2016年全球碳酸锂供给仅增加4.42万吨。根据全球主要盐湖/矿山提锂企业2015年的现有产能、产量及2016-2017年的生产规划,得出以下供给预测表。2015-2017年全球碳酸锂产量预计为17.45、21.94和29.24万吨,对应增速分别为-2.9%、25.8%和33.3%。

2016年供给短缺格局仍将延续。与需求的高增速相比,尽管2016年全球锂供给增速已经上升,但产能增长瓶颈明显。考虑到规划产能达产过程往往不达预期,预计2016年供给短缺格局仍将维持。2017年由于更多产能释放,可能面临较大供给压力。

三大摩擦决定2016年电池级碳酸锂紧缺尤甚,且价格涨幅将有望强于工业级。一是中国需求新能源汽车脉冲式放量带来的供需摩擦。二是上游资源产出摩擦。三是中游锂盐加工产出摩擦。

风险提示:新增产能投放超预期/不达预期;