非银行金融周报:两会落幕后,继续关注精选个股及安全边际

本周市场表现回顾

板块及个股表现

本周(3月7至11日)申万非银板块下跌2.82%,跑输大盘;各子行业板块表现参差不齐,互联网金融板块下跌1.66%,跌幅最小;保险板块下跌3.11%,跌幅最大;此外,多元金融板块下跌2.29%,证券板块下跌2.64%。非银板块涨幅排名前三的个股为邦讯技术(15.54%)、鸿利光电(11.11%)、中海海盛(7.07%);跌幅排名前三为世联行(-15.71%)、金一文化(-12.18%)、浩宁达(-11.78%)。

大盘和要素表现大盘:本周沪深A股成交额为20,945.01亿元;日均成交金额为4,189.00亿元,同比下降36.21%,环比下降26.19%。上证综指收于2,810.31点,较3月4日收盘2,874.15点下跌2.22%。

要素:1、证券:截至3月10日(周四),全部A股市场两融余额为8,390.70亿元,较3月4日的8,435.36亿元下降0.53%,较年初下降27.76%;年初以来股票总质押股数达到242.99亿股,总市值为3,467.02亿元。3月以来,IPO发行达10家,首发4.10亿股,首发募集资金24.97亿元;增发家数0家。2、信托:本周新发行信托产品22只,环比减少39只,规模合计21.90亿元,环比减少65.31亿元。

中银证券观点

多元金融:本周大盘整体下行,上证综指跌幅2.11%,申万多元金融板块下跌2.29%,跑输大盘,跑赢其他非银子板块。个股方面,中国中期、禾盛新材、普路通等表现相对突出。随着“两会”闭幕,相关政策性行情或将告一段落,多元金融板块投资仍以精选个股为主,重点推荐经纬纺机、陕国投A,广州友谊、爱建集团、晨鸣纸业等都值得关注。就2016年投资策略而言,融资租赁、不良资产处置行业受益政策放开,仍可能是持续性热点,相关标的建议持继关注,如渤海金控、华铁科技、宝德股份、晨鸣纸业、海德股份等。

证券:本周证券板块下跌2.64%,跑输大盘,跑赢非银板块。五家大型综合类券商的平均市净率在1.4倍水平,处在相对低位,有一定的安全边际。券商板块自2015年年底以来调整幅度较大,且具有高beta属性,因此反弹动能较强。建议关注华创证券曲线上市的平台宝硕股份,华创证券独特的互联网+区域股交所模式成熟,公司股权结构分散、员工持股计划已落地,净资本实力提升后业绩弹性较大。同时建议继续关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券和光大证券;中小型券商中的国海、东吴和长江证券;次新股中的东兴证券和国泰君安。

保险:1、本周保险板块下跌3.11%,跑输大盘及非银板块。目前板块P/EV估值仍在1倍左右,整体弹性偏弱,但价值支撑属性较强。2、保费方面,代理人增员红利仍将带动相关上市公司保费的持续增长。业绩方面,预计受益于综合优势的中国平安将保持稳定增长,寿险价值转型、产险恢复盈利的中国太保将实现盈利的改善,中国人寿以业绩持续释放为主,而新华保险可能未来面临业绩高点的考验。3、在3月12日监管层的讲话中,提及险资举牌90%以上都是蓝筹股、投资余额为3,650亿元、占整个保险资金运用的余额3.3%、平均持股比例10.1%、运用整体风险可控;肯定了万能险交取灵活、收益保底、兼具保障和投资功能的优点,同时近期会在系统内开展万能险的风险排查、出台规范中短期存续期产品发展的监管措施。4、大型保险公司保障型、价值型的发展模式使得公司成长稳健,而资产驱动负债型公司具备更大弹性,建议关注中国平安及转型保险股。