化工行业周报:吹面不寒杨柳风,化工品价格普涨

本周化工产品价格上涨品种增多,油价持续反弹,行业旺季将至,需求向好,建议关注价格反弹带来的交易性机会。爆炸事故导致浙江临江化工园区企业停产,染料价格出现第二轮上涨。投资策略上,我们看好受益于供给侧优化的粘胶短纤、钛白粉行业,以及行业变革带来的机会,推荐油气改革、化工新材料、农资板块。

板块行情表现:本周石油化工、基础化工分别下跌2.54%、0.72%,沪深300指数下跌2.67%,石化板块、基础化工表现略好于大盘。个股表现方面,石油化工领涨个股包括三联虹普、宝利国际、国创高新等,主要是受益于“人机大战”、需求增加等;领跌个股包括大庆华科、岳阳兴长、恒逸石化等,主要是近期涨幅较大后出现估值回归。基础化工领涨个股包括上海新阳、宝通科技、天赐材料等,驱动上涨的核心原因是投资新项目、产品涨价、行业供应趋紧等;本周领跌个股包括兄弟科技、石化油服、雅克科技等,主要因素包括估值回归、限售股解禁等。

行业要闻及简评:中石油削减2016 年资本支出23%,并下调产量目标。至此,国内四大油气生产商(中石油、中石化、中海油、延长石油)全部表示将在不同程度下调2016 年产量,未来一段时间公司的业绩将迎来考验;因杭州江东临江工业区爆炸事件,当地化工企业后期生产的不确定性加大,导致恐慌心态,进一步加剧涨价形势。3 月12 日,龙盛,闰土,吉华等各大染料公司纷纷大幅调高产品价格,建议关注龙盛、闰土、安诺其。

产品价格变动分析:本周化工品市场景气度继续向暖,化工品价格普遍上涨,且涨幅有扩大的趋势。产油国减产预期及EIA 汽油库存大降激发油价上涨;油价上涨、节后复工、需求反弹、库存下降等因素推动丁二烯、涤纶短纤等大部分产品价格上涨,其中,粘胶短纤价格稳步上行,均价周环比上涨1.4%,利好三友化工、澳洋科技。 PTMEG 价格仍在底部盘整,伺机反弹。染料价格大幅上涨,建议重点关注浙江龙盛、闰土股份、安诺其。

投资观点:参与周期反弹,长期布局新成长石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,供给侧改革+油气体制改革的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,成品油价差扩大,建议关注茂化实华;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如恒逸石化、荣盛石化、齐翔腾达等。

基础化工:出击周期子行业,战略配置新成长。化工进入消费旺季,供给侧优化叠加需求向好,产品价格进入反弹季,建议积极参与,看好粘胶短纤、钛白粉等,标的包括三友化工、澳洋科技、南京化纤、佰利联、中核钛白等,长期关注供给侧改革情况。;此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,战略性配置。重点看好:(1)农资:农业现代化,复合肥和优质农药发展更佳,基本面良好;创新服务模式,开启转型。标的为新洋丰、金正大、司尔特、史丹利,2016 年动态市盈率不到20 倍。中央一号文件公布,继续聚焦农业改革,农资行业继续迎春风。(2)化工新材料:产业升级为大势所趋,进口替代空间巨大,标的为康得新、鼎龙股份(成长+外延+云打印O2O)、飞凯材料、沧州明珠。