亚太股份:业绩略低于预期,不影响长期投资逻辑

行业低迷盈利下降,业绩略低于预期。2015年汽车销量同比增长4.68%,增速逐渐放缓,需求端低迷致车企官降如潮。在这样的大背景下,公司收入和净利润均出现不同程度的下降。但是随着刺激政策推出,车市已有所回暖。预计2016年低增速仍将维持,公司2016年计划的35亿营收(同比14%)和1.87亿净利润(同比31.69%)仍有一定压力。

2015年积极布局智能汽车与新能源汽车,战略发展思路已清晰。报告期内,公司分别与Elaphe(轮毂电机)、前向启创(ADAS)和钛马信息(车联网)合作,打造了自己的智能汽车生态圈并不断深化,同时将通过增发募集资金对上述合作进一步落实。公司是内资制动系统的龙头企业,无论是轮毂电机,还是智能驾驶辅助系统,以及延伸出的车联网,都与制动系统有着密切的关联,使得公司在智能汽车发展道路上有着先天优势,为未来无人驾驶奠定坚实基础。公司发展思路清晰,已逐渐发展成为a股中智能汽车的龙头。

投资建议与盈利预测:公司虽然短期业绩承压,但是其在转型的路上并没有放慢脚步,分别在汽车智能化、电动化、信息化三个方面进行了布局,打造智能驾驶生态圈,公司与其参股公司之间的协同性也将慢慢发挥作用。我们预测,公司2016-2018年的EPS为0.24元、0.28元、0.32元,维持公司“增持”评级。

风险提示:复牌短期补跌风险;经济持续低迷;车市增速下降过快;轮毂电机与ADAS产业化与市场开拓低于预期