新通信行业周报:人机博弈揭示AI广阔前景,光通信高度景气暗含延续性机会

板块表现:本周大盘小幅上涨后继续调整,通信板块也走出了类似行情,收跌0.22%。同期沪深300周内跌幅为2.26%,板块价格表现强于大盘。通信指数的61个成分股本周平均换手率为14.83%;同期沪深300成份股总换手率为5.52%。板块整体活跃程度强于大盘。行业要闻:聚焦:两会提案关注互联网+与基础网络的互促性;高旭东:供给侧改革应从内部着力;中兴通讯Pre5G Massive MIMO颠覆式创新获全球CTO认可;小米华为互撕:谁才是真正的市场第一、有进一步合作;苹果将用Intel LTE基带;今日全球聚焦:李世石大战AlphaGo;“带号转网”停滞不前,手机号何时松绑;网络强国目标催人进等。

核心观点:

AI或颠覆人类优势思维领域,应用空间超越想象。全球瞩目的AlphaGo与李世石人机对弈已进展过半,AI表现出压倒性优势,超乎想象。从事实出发,表明机器在围棋这样复杂的应用领域学习和自适应能力已经全面超越人类最高水平。也暗示在其他依赖大量知识积累、实践经验和思维分析的领域里,人工智能将有可能全面取代人类作出决策和应对。我们认为,围棋仍是相对封闭的纯粹问题范畴,现在Google和IBM等巨头将自身定义为大数据与AI公司,究其内因是希望收集不同领域内人类知识和思维经验的碎片,通过优秀算法由机器学习和演进,形成超越人类生化载体的终极AI,其发展路径和应用前景是超出我们想象的。因此,对入口的把握或基于客户行为收集的知识组合在未来将是科技类公司极大的竞争优势。

光线缆持续高景气度和超量布局已为器件与主设备需求放量作好铺垫。年初移动光缆集采出现量价齐升,一方面是因为宽带战略的持续推进,在2017年底将达成80%以上农村覆盖的目标;另一方面由于五大制造商虽然不同程度地提升了光缆产能,但预制棒在重要工艺环节仍受制于海外,存在一定缺口。我们认为短期线缆类公司仍存在交易性机会,但中长期光网络带宽容量的瓶颈已集中在器件和系统上,随着高端光器件向本地和接入网络下沉,将给器件和设备供应商带来明显的需求放量。

中兴遭到美工业安全部门制裁,短期情况不明,中长期将倒逼包括基础材料和器件的集成电路产业尽快实现自主研制。虽然因涉及美国对伊朗出口的管制政策而受到工业安全部门调查,中兴可能面临来自美国的出口制裁。但我们认为,整个事件的着眼点并非仅限于公司层面,更应是两国之间安全和商务政策的博弈。从中国角度而言,庞大的市场需求和贸易往来、产业链之间的依存和协作,都赋予了政府足够的交涉筹码。最终很可能不按处罚条例执行而是共同妥协后的结果。不可否认,这次制裁暴露了国内在材料、器件工艺和集成电路方面的薄弱和对海外供给的依赖。在本已强调国产替代的背景下,政府必将更加重视和加大在核心领域的自主可控能力。中兴近年一直推行垂直一体化战略,在网络侧基带芯片、核心路由器和高端服务器等关键领域实现了部分自研替代。此次事件将驱使公司加紧达成该方向的战略目标,中长期我们仍看好其市场份额和长期积累的自主核心技术与专利。公司仍有足够的市场需求带动业绩和低估值支撑。

投资建议:中银新通信组合配置建议关注东方国信、科华恒盛,光迅科技,中兴通讯,海立美达,中国联通。另建议重点关注云平台转型预期广东榕泰、高升控股等,业绩持续稳健增长烽火通信等,业绩有望持续超预期并向AI延伸的同花顺等。