宏观经济点评:周末系列信息汇总简评

这个周末不平静,各类数据以及记者招待会信息充斥,我们简单的梳理了一下重点内容,并简述其影响:

金融数据发布:刺破了需求大刺激的担忧

相比1月份的暴增,2月份各类金融货币数据出现了骤降,虽然总量依然不低,但是过山车的数据至少说明了:国家没有进行大规模的需求端刺激,大放水言论可止。

应该说1-2月份的货币信贷增长来自于去年底所累计的有限的需求,正是由于需求有限,因此也造成了商业银行的开年争夺。预计这种集中式需求将趋于平稳回落,因为后劲不足(源头无新增、历史积累的集中膨胀)。

我们预计3月份信贷增长依然会弱于应有的季节性(虽然历年季末都是大月),M2增速将再度跌破13%。

工业增长数据:比预期弱

暂说最关键的二产业工业投资数据,这比预期偏弱,没想到IP如此快的跌破了5.5%,展望后期,3月份或可能依仗去年基数过低的效应略有回升,但是大趋势下行很难改变,在这个走势下,预计6-7月份工业增加值有破“5”风险。

唯一亮点—地产投资:很难想象在“去库存”的政策方向下,其能持续回升

房地产投资是开年数据的唯一亮点,出现了回升,但是在去库存的大方针下(去库存意味着鼓励销售、但是不鼓励投资),其能持续回升。

周行长记者招待会:汇率改革、人民币国际化预计再度起航

周六周行长记者招待会内容不少,我们关注了两点内容:1、货币政策与通货膨胀的关系论述;2、中央电视台记者对于人民币国际化是否再度起航的问题。

如果说第一个问题的回答是教科书式的真理,第二个问题回答则带有一些变化,周行长也认可了当前国际金融市场正在趋于平稳。

从春节后财新记者对于周行长的采访内容推测,前期人民币汇率改革以及国际化进程可能受到了国际金融市场波动的影响,暂时的处于了暂停状态,稳定汇率成为当前中国货币政策的要务,这自然制约了国内流动性政策和利率政策的空间,导致了对于降准等政策的预期黯淡。

从本次记者招待会这个问题的回答来看,周行长也认可了当前国际金融市场正在趋于平稳,如果这个制约被打破,则人民币汇率改革和国际化进程将再度起航,这种起航未必一定对应着人民币汇率是升或贬,只是说汇率将更加自由的、伴随市场的节奏在变化,当汇率自由幅度后,国内的流动性政策和利率政策也将不再受到制约,将更为自主的根据国内经济基本面情况而调整变化,那么只需要考虑的就是通货膨胀问题和经济增长问题。