非金属类建材行业:华东等区域需求恢复与行业自律推涨

本周水泥价格较上周上升。上涨主要在江苏、浙江、上海、陕西和甘肃等部分地区,下跌主要是广西和贵州两地。3月中旬需求好转,区域上华东等需求恢复较快,以农村和市政工程需求为主,针对房地产的搅拌站需求仍弱;江浙沪需求好转及企业自律推涨。3月下旬需求继续恢复,整体亏损下企业涨价诉求高于以往,库存压力与竞争或致涨跌互现。

水泥行业基本面整体需求仍弱,16年1-2月水泥产量2.39亿吨,同比下降8.2%,16年2月数据显示固定资产投资与房地产投资增速低位回暖,新开工、施工指标好转,投资回暖持续性待检验。大宗商品价格触底反弹、去产能政策的市场预期强化带来相应投资机会,为事件驱动的交易性机会。实体经济下行至临界点,政府重启大规模基建以稳增长的预期增强,水泥行业是刺激政策的首要利好行业,但时点来讲,最早应在2016年一季度中国宏观经济数据出炉之后。

水泥行业观点。

15年宏观经济下行压力加大,经济环境与08年存在一定相似性。15年我国宽松货币政策先行,并以财政政策稳增长。各项宏观经济指标15年至今低位平稳,未现加速下行态势,但我们预判2016年上半年这一格局将破。从固定资产投资分项目来看,房地产投资增速下滑趋势中,作为稳增长引擎的基建投资近几月增速亦下降,一旦整体形成向下态势,则有可能促使稳增长加码或较大规模的刺激出台,将利好水泥等建材子行业。2016年需求变化关键在于稳增长下基建发力与房地产投资!水泥行业多要素已向好:供给收缩、集中度上升、成本下降、企业费用控制力提高。

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