机械行业周报:新开工面积低基数反弹,持续关注军民融合政策

本周机械设备板块(801890)下跌0.1%,创业板上涨1.5%,沪深300下跌2.4%。机械行业整体市盈率TTM65倍,市净率3.1倍。

1)新开工数据反弹,2016年保持谨慎观点。

2月份新增信贷7266亿元,较一月大幅回落,强刺激预期降温。2016年1-2月新开工面积同比增长14%,在低基数效应下反弹,持续性仍需观察。1-2月房地产开发企业土地购置面积在去年的低基数保持下降,同比-19.4%,我们对新开工面积数据全年强复苏保持谨慎观点。由于房地产行业当前仍处于缓慢去库存过程,预计房地产投资中期仍将维持下行。2016年1-2月挖掘机累计销量5705台,同比下降2.8%,微观上短期有弱复苏迹象。预计2016年行业销量维持底部震荡或小幅度反弹,但由于目前仍较高库存和产能的情况下,工程机械行业盈利影响比较有限。

2)目前行业PB估值处于历史低位,中期关注转型进展。

三一重工,中联重工,徐工机械的PB水平1.86/0.87/1.06X(近十年来的最低PB分别为1.5/0.8/0.7X)。PB处于历史低位水平,股价下行风险较小。目前工程机械主要公司机构主动型配置仓位较低。受持续宽松政策预期和相对收益配置需求,行业短期将会延续反弹,但二季度销量等数据证伪后股价将下跌,中期需关注主要公司的转型进展。参考国外工程机械巨头卡特彼勒等的发展过程,一般行业调整周期在7-10年。每次大周期,卡特通过提高海外收入占比和新业务转型成功,利润和市值再创历史新高。追求相对收益投资者可配置,推荐积极转型的龙头公司:【中联重科】(转型农机,环保),【三一重工】(转型住宅工业化,军工)。

3)两会关注军民融合政策出台、军工体制改革、量子通信政策发布、通用航空顶层设计出台、低空开放进展、油气体制改革等。

国务院提出要众创空间建设加速,促进军民技术双向转化。军民融合上升至国家战略,军民融合大战略掀起军工集团改革、民参军热潮。关注国家军民融合“十三五”规划进展和两会期间出台的支持政策.行业催化剂:军民融合/院所改制/通航政策、发动机公司成立/东北亚局势紧张。重点推荐关注民参军标的:【三力士】、苏试试验、天银机电、应流股份等;军工集团改革和院所改制推荐:【中船防务】;关注:国睿科技、四创电子、中航电测、中航飞机、中航动力、中直股份等。低空开放、通航推荐:【隆鑫通用】;关注【威海广泰】、海特高新、四川九州等。

4)市场不确定性加大,建议配置低估值、业绩确定的相关公司:隆鑫通用、天奇股份。

5)油气体制改革建议关注:杰瑞股份、富瑞特装、惠博普