交通运输行业周报:中海海盛定增落子,上海机场业绩夯实

市场综述:本周A股市场弱势震荡,上证综指跌2.2%,沪深300指数跌2.4%,创业板指涨1.5%,申万交运指数跌1.96%,下跌幅度小于上证综指。

各子板块中,港口、航空、航运、物流、铁路、等板块均跑输沪深300,其中本周涨幅最大的为公交板块,上涨3.8%,港口板块下跌最大,下跌4.0%。

交运数据:航运大宗方面,本周上游铁矿石价格、煤炭价格环比上涨,干散货市场运价持续低迷,BDI指数同比降30.6%;油运价格微跌,BDTI、BCTI指数同比降1.9%、31.6%;集装箱市场承压,CCFI、SCFI同比降31%、55%;集装箱市场承压,CCFI、SCFI同比降34%、54%;航空方面,整体表现为以量补价,客座率略有下降,总体、国内、国际、地区运输量同比分别升7.2%、2.0%、24.2%、6.3%;总体、国内、国际、地区票价同比分别降11.8%、8.0%、24.0%、12.2%;总体、国内、国际、地区客座率分别降4、3、7、3个百分点。

投资观点及建议关注标的:经济下行,市场波动较大,我们建议关注新经济相关或有转型预期的标的,具体包括:【中海海盛】:目前股价已低于大股东前期12.55元的拿壳成本和12元左右的二级市场增持价,公司未来大概率转型医疗+保险+地产的大健康产业链。

【上海机场】:中国机场相对竞争力提升,上海机场最具潜力;成本端平稳,产能周期处于上升;低成本基地攻守兼备,迪斯尼长期利好。预计16年业绩增速约为21.4%,对应16年PE约20倍,ROE约13.7%。

【深高速】:公司多条路段陆续被政府收购,叠加主业健康的现金流,未来大概率会多元化主业;深圳和贵州地产项目持续释放利润保障净利;高管限制性股票激励到位,执行力强;在无风险利率下行的大环境中,按照股权激励计划,公司拟以不低于43%的比重分配利润,股息率介于3-4%。

【艾迪西】:快递是国内为数不多增长超过30%的行业,若借壳事宜推进顺利,大概率会进行产业横向、纵向整合,增强其在行业里的份额和溢价能力,我们认为围绕C端并具备网络化布局的快递业长期具备较高门槛和估值。

【春秋航空】:高客座率可有效平滑成本端波动,主动投资短期掉期产品有效对冲外汇风险,潜在不利因素对业绩影响不大;由于消费升级,收入端将维持高增速。作为迪斯尼合作伙伴,春秋国旅推出的机票+酒店+景点门票的优惠套餐,将有力保障春秋航空的高客座率,提升辅助收入,强势占有迪斯尼价值链中的巨大利润空间。

风险提示:国企改革、长江经济带政策落地低于预期