我们依然认为上半年仍是有色金属行业较好的投资窗口。第一,宽松的外围货币环境为大宗商品价格反弹奠定基础;第二,虽然一季度基本金属价格多有反弹,但短期波动加剧反而影响企业复产预期,供给侧改革的逻辑仍然有效;第三,一、二季度低迷的中国经济数据有望倒逼稳增长政策加码。从品种上看,我们建议关注价格仍在行业综合成本线以下的钨,供需集中度较高的锡,以及上游矿山供应紧张的锌品种。
建议三个方向择股。第一,关注价格上涨预期的钨品种。第二,供给侧改革投资机会,关注锡、锌、铝品种。第三,股价具有安全边际的小市值、绩优公司。
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