百丽国际:维持跑赢大市评级,目标价至8元_股票频道

麦格理报告指出,基於市场需求较预期疲弱,下调百丽(01880.HK)2016及17财年盈测6%、12%,目标价由12.3元降至8元。其现价相当於2017年预测市盈率8.5倍,股息收益率达7%,该行认为市场对鞋类利润率下跌问题过份悲观,相信股价被低估,因集团资产负债表强劲,拥有现金约70亿元人民币,管理层有能力控制存货水平,维持评级‘跑赢大市’。

该行指,市场对集团鞋类及运动服装业务前景的看法有异,相信将业务作分开估值更能反映股东的看法。由於消费意欲仍然疲弱,该行将鞋类业务2017年市盈率预测由15.5倍降至10倍;至於运动服装2017年市盈率预测则为12倍,同业宝胜(03813.HK)为15倍。

该行指,鞋类业务无复苏迹象,料末季同店销售增长跌势与第三季相若,跌幅约双位数。该行注意到,第三季产品均价及销量均下跌,此或令利润率受压,因此下调今年鞋类经营利润率预测至低於20%。