金力永磁研究报告:新能车行业爆发,钕铁硼迎来东风

新能源汽车产销爆发,钕铁硼分享成长。

2016年是新能源汽车十三五规划的第一年,在相关“利好政策刺激+动力电池产能释放+充电基础设施建设跟进”的基础上,销量有望继续保持翻倍式增长,2017~2020年我国新能源汽车销量的年均复合增长率将在30%以上,保持高增长趋势。钕铁硼稀土永磁电机是新能源汽车核心部件电机的主流选择,将分享成长。

公司是节能环保应用领域钕铁硼材料的领先供应商。

公司在风电领域市占率高达50%,是最早参与风力发电机低速永磁同步发动机国家标准制定的高端钕铁硼材料供应商。且公司自2012年即布局新能源汽车电机领域,营收占比逐年提升。公司与产业链上下游重要龙头企业金风科技、赣州稀土有股权战略合作,上下游资源整合能力强。2015年业绩预告净利润预计翻番。

盈利预测与投资建议。

我们判断公司未来增长点主要源自风电及新能源汽车电机业务,预计2015年至2017年净利润分别为9250万元、1.13亿元、1.28亿元,EPS分别为0.55、0.68、0.77,对应当前股价PE分别为20倍、16倍、14倍。A股可比上市公司中科三环PE45倍、宁波韵升PE29倍、正海磁材PE57倍,公司估值较低,股价存在较大上升空间,给予“推荐”评级。

风险提示。

1,业务拓展不达预期;

2,新能源汽车政策变动;

3,稀土价格大幅波动。