债市日评:CPI摸索的初步结论

利率品市场观察:CPI摸索的初步结论本次调整不只是权重调整,还有分项调整。

以前的食品中含两类价格:生鲜食品(波动率大)+在外用餐类价格(受食品影响,但是还有服务类内容,波动率比生鲜大,但是比原来的非食品小,权重在6-7%之间)所以按照环比波动率看,以前的是“生鲜食品>在外用餐类>老口径非食品”重新划分权重后,现在的食品项目只有生鲜类,非食品则是老口径的+在外用餐等造成的影响是,新的食品项目和非食品项目环比波动率都加大了。

造成2月份食品环比上涨了6.7%,事实上只是生鲜类的反映,而新的非食品类上涨了0.3%,也是加计了在外用餐类。

这时候的6.7和0.3与以前的那些食品和非食品环比不可比。

这种调整的影响是,在后期都加大了食品和非食品的环比波动,在食品价格季节性上涨时,食品的环比和非食品的环比都比以往的要大,但是在食品价格季节性下跌时候,两者的环比回落幅度也要大不少。

所以进入3月份,伴随食品价格的季节性回落,可预期后期的食品和非食品环比都会加大下跌幅度。

因此不要担心通货膨胀,特别是来自食品价格波动的通货膨胀。

信用品市场观察:债券发行人负面新闻整理1.广西有色金属集团:“13桂有色PPN001”到期兑付风险。13桂有色PPN001应于2016年2月27日到期兑付,由于连续亏损,目前公司资不抵债,生产经营基本陷入停顿并面临多起法律诉讼,且主要资产被多家金融机构申请保全或冻结。公司到期不能按期兑付本期定向工具,请各位债券持有人持续关注,同时,公司正积极配合广西有色金属集团有限公司清算组工作。(13桂有色PPN001,13桂有色PPN002)2.南京雨润:依时兑付5亿人民币短融券存不确定性。雨润食品公布,全资附属南京雨润在依时兑付本月17日到期、本金额5亿人民币的第一期短期融资券到期本息方面存在不确定性,主要受中国高端餐饮及肉类消费市场疲软、竞争加剧、生产成本上升等多种原因影响,加上其今年首九个月录得亏损5.24亿人民。(13雨润MTN1,15雨润CP001)3.江苏飞达控股集团:“12苏飞达”可能被暂停上市。公司预计2015年年度经营将出现亏损。如果本公司2015年经审计的净利润为负值,将连续两年亏损。2015年年报披露后,上交所可能对“12苏飞达”进行停牌处理,并在7个交易日内决定是否暂停债券上市交易。(12飞达债,12苏飞达)4.中华企业:中华企业第三次发退市风险警示,公司债券可能被暂停上市。公司2014年度归属于上市公司股东的净利润为负值,预计公司2015年度归属于上市公司股东的净利润仍将为负值。公司2015年报预约披露日期为2016年3月19日,届时将公布具体经营数据。(13中企债,15中华企业MTN001,15中华企业MTN002,15中企01,16中企01)5.天沃科技:公司预计2016年1-3月净利润亏损1000万元以内。上年同期净利润2213.13万元。业绩变动原因:因受下游客户项目进度放缓影响,一季度项目设备交付较少,预计营业收入同比下降,业绩受短期波动影响。(12天沃债,15天沃CP001,15天沃MTN001)6.渝开发:渝开发2015年净利同比降93.98%。(14渝发债)7.大秦铁路:大秦铁路2月货物运输量同比降27.47%。2016年1-2月,大秦线累计完成货物运输量5439万吨同比减少22.50%。公司称,以上主要运营数据来自公司内部统计。运营数据可能在月度之间存在一定差异,其影响因素包括但不限于市场环境、设备检修和接卸能力等。(15大秦铁路CP001))转债市场观察1、白云转债:将于2016年3月15日上市。

2、国贸转债:与中国建设银行股份有限公司厦门市分行签订战略合作协议,本协议有助于公司更好地利用厦门自贸区政策、建行资源及平台优势,获取银行融资及金融服务支持,提升公司未来在跨境电子商务综合服务的实践效果,凸显供应链金融专业能力,加快公司在融资租赁、投资及资产管理等金融服务主业上的业务拓展。

国债期货以及相关衍生品市场观察5年期主力合约TF1606开于100.500,收于100.570,结算价100.535,最高100.585,最低100.355,涨幅0.13%,振幅0.23%,成交14526手,其中外盘7525手,内盘7001手,持仓量29915手。较前一交易日,合约收盘价上涨0.160,结算价上涨0.100,成交量下降253手,持仓量上升599手。另外,10年期国债期货主力合约T1606上涨0.30%。

今日央行公开市场进行200亿元人民币七天期逆回购操作,考虑到今日有400亿元逆回购到期,公开市场单日净回笼200亿元。一级市场方面,中国进出口银行上午招标增发的三期固息债中,3年、5年和10年期的中标收益率分别为2.7590%、3.0642%和3.4007%。二级市场方面,高于预期的通胀数据出炉和OMO利率下调预期落空后,国债期货发生迅速的一波回调,消化影响后强势回弹,截止收盘5年和10年活跃国债收益率下行1BP。国债期货三连阳,5年涨幅对应收益率下行约3BP,10年涨幅对应收益率下行约4BP。