通胀短期回升,无碍政策宽松。虽然2月通胀出现回升,但主要受异常天气和春节因素的推动,随着短期因素消除,消费需求疲弱态势下通胀将重回下行通道。高频数据显示1-2月经济下行压力继续加大,实体经济仍需稳增长政策呵护。两会期间的政府工作报告显示,政策正在向“小康社会”聚焦,稳增长政策将持续发力。虽然近两个月通胀上升较快,但是我们预期2016年通胀仍然较为温和,距离3%的政策目标尚有距离,1季度通胀可能是全年峰值水平。短期通胀的回升并不对宽松政策形成实质性制约,稳增长环境下信贷和社融将继续保持同比多增态势。
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