国药控股(1099.HK)
公司在医药行业主要从事三个方面的业务1)向医院、其他分销商及零售药店、诊所等客户分销药物、医疗器械及医药制品;2)经营医药连锁店;3)分销实验室用品、制造及分销化学试剂、生产及销售医药制品。公司以其销售管道及相关资源为网络,建设及强化一体化医药及医疗器械物流平台,目前已有4个物流枢纽,40个省级物流中心,141个地市物流网点,共计185的网点的全网配送能力。公司最近获准发行5年期20亿人民币债券,利率2.92%,有助于公司改善资本结构,降低综合财务成本。国药控制的近12-14年的ROE分别是12.05%,11.57%,11.69%,盈利水平与管理效率比较,权益乘数稳中有升,2012年为4.5,2013与2014年为 4.76.综合而言,我们给予其持有评级,目标38.6,港元,止蚀27港元。
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