建设银行大宗商品与期货月度报告

市场展望

原油:2016年2月,原油市场震荡回升。布伦特原油月末突破了1月反弹高点,形成了较明确反弹趋势;WTI则回踩1月最低点,走势较为低迷。从全球主要产油区来看,供给快速增长势头放缓,全球需求增长速度也趋于停滞,供需缺口的弥补速度低于预期。我们预计,3月份油价先扬后抑,40-45美元存在较强技术压力,布伦特油价区间[30,46]美元/桶,WTI油价区间[28,42]美元/桶。

铁矿石:春节后钢矿价格延续上涨,且速度加快,TSI再度升至50美元/吨大关上方,铁矿石期货对现货也由贴水转为升水。一方面,国内货币政策偏宽松,通胀预期回升,黑色金属成为做多主要对象,另一方面,各项房地产相关政策利好改善了钢矿需求,基本面有所改善。未来,预计钢企依然小心谨慎,钢产量延续低位,同时季节性需求好转或将令需求增幅大于产出增幅。在短期基本面好转和资金面做多力量延续情况下,3月总体将呈现强势震荡格局。预计TSI和大商所I1605合约的价格波动区间[45,70]美元/吨和[330,515]元/吨。

铜:全月伦铜与沪铜走势大体一致,符合上月报告预期,弱势反弹,其中伦铜波动相对较大。未来,预计铜供给端的利空将逐步显现,需求端不利因素也会逐步发酵;宏观环境方面,如果3月份美联储对加息态度弱于市场预期,欧央行议息会议透露继续宽松信号,美元有走强动力,对铜价起到压制作用。预计铜价反弹逐步接近尾声,3月冲高后将转入震荡,伦铜、沪铜3月波动区间分别为[4500,5150]美元/吨和[34000,39500]元/吨。

以上研判仅供参考,请投资者理性投资,防范风险。