煤炭行业周报:港口煤价继续上涨,但不确定性在增加

截至3月1日秦皇岛5,500大卡动力煤价378元,上涨5元。秦皇岛库存355万吨,环比上涨19%,但仍处于底部。受到大煤企上调3月煤价的影响,产地动力煤价格出现2%左右的上涨,为节后的首次上涨。供应短缺仍是推升港口煤价的主要原因:目前煤价仍然低位,加之两会期间煤矿安全安全检查力度加大,煤矿复产力度不大,供应增幅有限,导致港口库存低位运行。16日两会结束后,复产力度会加大,供应会增长。需求方面仍然表现平淡,六大电厂日耗量回升14%至52万吨,库存增长1.4%至1,241万吨,可用天数23天。秦皇岛锚地船舶数量28艘,环比下降10%。沿海煤炭货运指数下降2.6%再创新低,4、5月后随着水力发电的到来以及天气转暖,动力煤需求将进入季节性淡季。重点关注两会后煤矿复产的力度以及港口库存回升的速度。在需求尚无启动下,煤价的涨幅或有限。钢铁价格连续6周连续上涨带来焦炭提价预期,以及钢铁焦炭复产预期,这将为其原料的焦煤带来一定程度的利好,焦炭有提价预期,焦煤价格目前稳定,关注是否会传导至焦煤。从我们调研的情况看,供给侧改革目前仍在政府摸底企业提方案阶段,向操作面的进展不快。职工安置难题、资金到位时间且充足与否、部分企业等靠要、等政策、希望别人先减的思路仍在等会是影响供给侧改革的不确定性。随着两会结束,进入实质操作层面,供给侧改革的边际利好或会递减。基本面的边际利好也有所递减,主要是动力煤需求没有起来,4、5月份又将进入季节性淡季,但供给有增加的可能。重点关注复产情况、需求变化以及焦煤的基本面。建议重点关注受钢铁产业链影响的焦煤类公司,西山煤电、冀中能源、盘江股份、潞安环能、阳泉煤业、开滦股份等。

支撑评级的要点。

秦皇岛煤价上涨5元,两会期间安检加大等因素影响供应增长有限。截至3月1日秦皇岛5,500大卡动力煤价378元,上涨5元。受到大煤企上调3月煤价的影响,产地动力煤价格出现2%左右的上涨,为节后的首次上涨。

需求表现仍然平淡。需求方面仍然表现平淡,六大电厂日耗量回升14%至52万吨,库存增长1.4%至1,241万吨,可用天数23天。秦皇岛锚地船舶数量28艘,环比下降10%。沿海煤炭货运指数下降2.6%再创新低。

4、5月后随着水力发电的到来以及天气转暖,动力煤需求将进入季节性淡季。

供应或会增加,未来动力煤涨幅或有限。秦皇岛库存355万吨,环比上涨19%,但仍处于底部。受到大煤企上调3月煤价的影响,产地动力煤价格出现2%左右的上涨,为节后的首次上涨。供应短缺仍是推升港口煤价的主要原因:目前煤价仍然低位,加之两会期间煤矿安全安全检查力度加大,煤矿复产力度不大,供应增幅有限,导致港口库存低位运行。16日两会结束后,复产力度或会加大,供应会增长。重点关注两会后煤矿复产的力度以及港口库存回升的速度。在需求尚无启动下,煤价的涨幅或有限。

钢铁产业链提价传导。钢铁价格连续6周连续上涨带来焦炭提价预期,以及钢铁焦炭复产预期,这将为其原料的焦煤带来一定程度的利好,焦煤价格目前稳定,部分企业焦炭有提价预期,关注是否会传导至焦煤。

供给侧改革进展操作面进展不快:从我们调研的情况看,供给侧改革目前仍在政府摸底企业提方案阶段,向操作面的进展不快。职工安置难题、资金到位时间且充足与否、部分企业等靠要政策、希望别人先减的思路仍在等会是影响供给侧改革的不确定性。

投资建议。随着两会结束,进入实质操作层面,供给侧改革的边际利好或会递减。基本面的边际利好也有所递减,主要是动力煤需求没有起来,4、5月份又将进入季节性淡季,但供给有增加的可能。重点关注复产情况、需求变化以及焦煤的基本面。建议重点关注受钢铁产业链影响的焦煤类公司,西山煤电、冀中能源、盘江股份、潞安环能、阳泉煤业、开滦股份等。