中国房地产每周趋势:交易量继续上升,二线城市领涨;库存月数下降

交易量继续上升(环比上升5%/同比上升108%),一线城市交易量环比小幅下降3%,而二线城市环比上升8%。库存周环比下降1.6%,一线城市降幅最大(环比下降2.6%),库存月数降至10.2个月(2月份平均为10.8个月)。土地出让面积/金额环比下降25%/48%,天津以人民币31亿元的土地出让金额领先(排名前10的城市均值为17亿元)。40个主要城市3月份第一周土地出让较2月份均值低45%。五个主要城市的中原经理指数(CMI)周环比平均上升5.7个百分点,五个城市中只有天津小幅下降0.3个百分点,表明总体来看二手房价格上涨预期增强。中原报价指数(CAI)周环比上升1.4个百分点,北京(+8.5个百分点)和天津(+5.9个百分点)领涨。

在我们覆盖的海外/内地上市开发商中,融创中国和保利地产上周的股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较2016年底预期净资产价值平均折让50%,对应0.9倍的2016年预期市净率,而2012年-2013上半年上行周期均值为折让38%和1.4倍的市净率。我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折让18%,对应1.7倍的2016年预期市净率,而上次上行周期均值为43%和2.2倍。首选股(强力买入):雅居乐、世茂房地产、保利地产,12个月目标价分别为8.1港元、23.9港元、人民币12.9元。