电力设备与新能源行业:骆驼股份

本期【卓越推】骆驼股份(601311)

骆驼股份(601311) (2016-3-4 收盘价14.00 元)

核心推荐理由:

1、受益于铅价上涨的铅酸电池龙头公司。近期铅价连续上涨,有利于提振下游需求;同时公司是汽车起动电池龙头,具有一定的定价能力,所以铅价上涨会同时提升公司的收入和盈利能力。 2、供给端未来有望收缩,铅回收业务进一步提升盈利能力。受益于国家供给侧改革和消费税政策,铅酸电池中小厂家有望逐步被淘汰或整合,供给端有望收缩;而公司已经利用自身优势以及并购进行全国布局,起动电池市占率有望持续提升(未来有望达到30%),这将进一步提升公司定价能力。公司的铅回收业务已拿到资质,未来逐渐上量,综合成本优势将更加明显。 3、新能源业务逐步落地,未来发展空间巨大。公司启停电池(相当于微混新能源汽车电池)已逐步打开空间;锂离子动力电池强势布局;同时通过融资租赁进入新能源汽车整车行业,与动力电池业务产生协同效应。我们预计,未来几年,新能源汽车行业较好的成长性将带动公司新业务发展并贡献较大增量的业绩。

盈利预测和投资评级:公司发布业绩快报,2015 年归属于上市公司股东的净利润为60,984.01 万元,业绩低于预期的主要原因之一就是铅价下跌;我们预计公司16 年、17 年EPS 分别为1.22、1.46 元,维持“买入”评级。

风险提示:1、新业务发展不及预期;2、下游汽车产销量不及预期;3、铅价下跌。

相关研究:《20150414 骆驼股份(601311):消费电池龙头,新能源电池和OTO 提升发展空间》