2月PMI数据点评:经济下行压力加大,持续宽松可期

点评:

生产销售持续收缩——2月制造业生产指数较1月下滑1.2%至50.2%,为09年2月以来的最低值,从业人员指标下滑0.2%至47.6%,而产成品库存回升1.8%至46.4%,在生产下滑的情况下产成品库存回升表明销售情况可能出现恶化,而并非是企业主动补库存。

总需求不振,但出口略有回升——2月制造业新订单指数下滑0.9%至48.6%,创2011年11月以来的新低;出口需求略有回升,出口新订单回升0.5%至47.4%,但仍处于近年来较低水平;在手订单回升0.5%至43.9%,同样处于历史较低水平;国内需求不足,外需略有回升,总需求持续不振。

企业信心仍然低迷——2月制造业生产经营活动预期指数虽然较一月大幅回升13.5%至57.9%,但历年2月该指数均在高位,2013年采用该项指标以来,13年和14年同期该指标均超过60%,15年也达到了54%,企业信心并未明显恢复。

制造业持续收缩——春节假期虽然是2月PMI 下滑的重要原因,但2月PMI 数据绝对值的低迷主因仍是制造业的持续收缩。春节假期同样在2月份的2013年和2015年,PMI 指数分别达到50.1%和49.9%,2015年甚至较1月还略有回升。而自2015年8月以来,PMI 值持续低于50%的荣枯线,且有愈演愈烈之势,制造业低迷短期难以有效逆转。

非制造业略显疲态——2月非制造业商务活动指数下行至52.7%,也创下了09年1月以来的新低,虽然仍高于荣枯线,但已显疲态,新订单已连续两月低于荣枯线,从业人员指数和销售价格指数持续低迷,服务业和建筑业同步下行。

持续宽松可期。1、2月制造业和非制造业PMI 指数持续同步下滑,以及制造业较大的收缩力度加大1季度经济下行压力,稳增长任务加重,央行昨日宣布降准已表明货币政策态度,持续宽松可期。