银行行业2016年3月月报:存准下调稳定预期,资产质量仍受压力

市场、板块及个股表现。截止2月29日,沪深300、创业板、中小板在2月份分别下跌2.33%、5.71%、5.73%,中信银行板块2月下跌0.58%,年初至今下跌10.55%。个股表现方面,2月份浦发银行、北京银行和农业银行分别以11.82%、3.11%和1.70%领涨银行板块,建设银行、平安银行和光大银行则垫底银行板块。

行业新闻及公司公告。行业:1、央行发布债券市场柜台业务管理办法;2、央行降低存款准备金率。个股:1、民生银行收到银监会批复其全资子公司民生商银国际控股有限公司在香港收购华富国际控股有限公司,出资不超过50.1亿元港币并持有华富国际控股有限公司不超过35.56%的股权;2、兴业银行获中国人民银行批复同意在全国银行间债券市场公开发行不超过500亿元的绿色金融债券,募集资金专项用于绿色产业项目贷款。

投资策略与建议:

存准下调稳定预期,资产质量仍受压力。2月29日,央行宣布自3月1日起普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。此次存款准备金率的下调预计释放6000-8000亿元的流动性,从公开市场操作数据来看,3月4日央行进行了500亿的7天逆回购,并且当天有3900亿逆回购,当日净回笼3400亿元。

降准后释放的流动性作用被逆回购对冲明显。存准的下调对流动性的作用有限,更大的作用或在于稳定市场对宽松货币环境的预期。2015年四季度不良率在前三季度的基础上继续攀升至1.67%,环比上升0.08个百分点。宏观经济数据在短期内未有好转迹象,导致银行的资产质量继续受到宏观经济下行的压力。拨备覆盖率在四季度普遍下降,这主要是宏观经济压制下不良率上升导致的。

风险因素:1、宏观经济弱于预期;2、利率市场化快于预期。