汽车行业周报:2月重卡反弹,两会首提智能驾驶立法

市场跌宕起伏,汽车板块小幅下跌。周一大跌后,在周期股带动下实现四连阳,沪深300上涨5.0%。汽车板块小幅下跌,中信汽车指数下跌0.1%,跑输大盘5.1个百分点,其中乘用车和商用车分别上涨3.4%、1.3%,零部件和汽车销售及服务分别下跌1.7%、1.0%。

2月重卡同比上涨16%,月度增幅18个月来首次转正,建议关注重卡板块投资机会。根据第一商用车网披露,1-2月重卡行业累计销量实现同比增长2%,其中2月销量同比增长16%。春节后一二线城市楼市迅速回暖,有利于加快房地产业去库存的速度与新开工项目投资,建筑业的业务活动预期指数也大幅回升,加之去年3月的销量基数较低,受传统旺季的驱动,预计3月销量同比继续增长的可能性较大。根据我们调研获得的信息,前两个月行业增长主要来自物流车,如以物流车见长的一汽解放销量及同比增幅均位于行业首位。在国家本轮经济刺激下,预计工程类重卡也有望迎来反弹。我们继续维持年度策略观点,2016年重卡行业有望小幅度反弹复苏,带动重卡行业相关公司销量及盈利能力回升。我们建议重点关注中国重汽、威孚高科、潍柴动力、天润曲轴。

两会首提智能驾驶立法,国内进程有望加速推进。无人驾驶是汽车行业未来发展的方向,谷歌、百度等越来越多的实验性自动驾驶汽车取得成功,沃尔沃、特斯拉、奔驰等具有半自动驾驶功能的汽车也已经上路,技术领域突破迅速。奥巴马政府与联合国相继宣布将制定一系列政策规范保障自动驾驶,英国等主要发达国家也采取多种措施支持企业开展无人驾驶汽车的研发和测试。两会对未来产业发展有着极为重要的指引作用,本次两位政协委员首次提出自动驾驶相关提议,有望加速推进国内智能驾驶进程,推动无人驾驶相关产业链发展。我们重点推荐万安科技,建议关注亚太股份、均胜电子。

地方新能源汽车补贴细则陆续出台,看好新能源乘用车高增长。2016年以来,六省市先后发布了新能源汽车地方财政补贴细则,从已经发布的地补政策细节来看,地方财政对于汽车购置补贴并未出现明显下降,配套补贴比例仍然较高。地补政策是新能源行业近期最大的不确定因素,随着各地方政府补贴细则陆续出台,不确定性减弱。虽然开年暂停三元锂电池客车目录申请,核查“骗补”引发行业担忧,但“国五条”出台大力支持新能源汽车发展,地方政府仍大力补贴支持,新能源产业高增长的大势不改。我们继续看好2016年新能源乘用车的高增长,强烈推荐小型纯电动车驱动电机龙头——方正电机。新技术方向的海源机械已与多家新能源汽车厂商开展合作探讨,碳纤维汽车应用有望快速落地,带动公司业绩爆发,推荐海源机械。

传统低估值投资机会。我们预计全年狭义乘用车销量有望同比增长10%以上,建议稳健投资者关注低估值乘用车投资机会,建议关注上汽集团。松芝股份在传统公交车和自主品牌乘用车空调领域行业领先,公司新能源汽车空调销量也在大幅增加,客户涵盖江淮汽车、上汽通用五菱等主流厂商,潜在爆款车型有望带来超预期增长,继续推荐松芝股份。

主要风险:1)宏观经济大幅下行,汽车消费需求不足;2)行业利好政策不达预期;3)更多城市实施汽车限购。