农林牧渔行业:政府工作报告再挺农业,促改革、强支撑

事件:

本次政府工作报告将发展现代农业,促进农民增收作为八大主要工作之一,再次强调推进农业发展。其中着重指出:1、加快农业结构调整,促进农业体制机制改革;2、强化农业基础支撑,建设高标准农田;3、改善农村公共服务,推动农村电子商务发展;4、实施脱贫攻坚工程,坚持精准扶贫脱贫,培育特色产业。

投资要点:

单产依然有提升空间以及成本具有下降空间是农业投资价值的基础。

目前,我国农田的实际产出仅有土地自然产能的50%-60%,其中水田达到55%-60%,旱田仅有50%-55%,我国农地单产依然具有较大的提升空间;与此同时我国长期存在的家庭分散经营导致的粗放式生产使得农业生产成本节节攀升。我们认为,通过农业技术的推广和使用,农地的改良能够提升农田单产,降低农业生产成本,从而构成了农业投资价值的基础。

高标准农田建设是农业现代化的基础。

我们认为,土地是农业生产的基础,土地的质量和耕作环境对于农业生产起到重要影响。目前,我国在大力推进高标准农田建设,实现土地的连片成方,完善农田的水利、电力、道路设施,通过土壤改良提升土壤地力等。按照规划,十三五期间将建成不低于4亿亩的高标准农田,投资规模将在6000亿以上。 水利建设是高标准农田建设的重要内容,十三五期间我国将建设高效节水推进土地流转改革,在此基础上促进以家庭农场、合作社为主体的适度规模经营是农业改革的核心。

我们认为长期存在的家庭联产承包责任制下的小农分散经营不利于农业技术的推广和利用,也不利于农业生产的专业化和社会化组织。实现农业现代化必须要培育规模化的、以市场为导向的、技术应用程度强的新型农业经营主体,因此,加快农村土地确权和土地流转将是我国农业改革的核心。相关标的有从事土地确权颁证工作的鱼鳞图(831885),以及通过并购中农信达涉足农地确权颁证并进行农业信息化布局的神州信息(000555)。

龙头企业是农业技术的拥有者和推广者,在未来的农业现代化中起到重要作用,推荐为规模化农户提供综合服务的模式。

我们认为,规模化农业经营主体具有技术、信息、金融、市场等多方面的需求,龙头企业具有这方面的优势,我们看好能够为合作社、家庭农场等提供从采购、生产、技术到金融、信息、市场等一系列综合服务的龙头企业,这不仅会增加下游客户对公司产品和服务的粘性,而且将大大提升公司的盈利空间。我们重点推荐以杂交水稻种子为依托布局“一站式粮食供应链管理”,为合作社和家庭农场提供一揽子服务,并以此为基础发展供应链金融和农村电商的神农基因(300189)。

农业结构调整主要包括两个方面:一是品种结构调整;二是质量结构调整。

在结构方面,我国玉米供应过剩,而大豆供给严重短缺,15年进口大豆达到8100万吨,存在严重的结构性问题。为此,国家目前一方面调减玉米种植面积,预期2016年调减1000万亩,改种大豆、青贮玉米、杂粮杂豆等短缺品种,从量上进行引导和控制;另一方面施行玉米价格改革,推进“市场定价,价补分离”的原则定价。我们判断,在我国玉米库存高企,国外玉米及大麦、高粱、玉米酒槽等替代品价格大幅低于国内的情况下,我国玉米市场价将下跌。此外,消化玉米库存更需要大力支持农产品精深加工,延伸农业产业链条。我们认为将利好下游饲料和玉米产品加工行业,重点推荐饲料和生猪养殖的海大集团(002311),以及玉米油制造企业西王食品(000639)。在质量结构方面,主要是我国目前农产品质量难以满足我国消费升级的需求,大路货较多,而高品质的农产品较少,如我国大量进口的高品质的面包粉等。经过农业的连续大发展,我国已经解决了不够吃的问题,下面需要解决的就是要吃得好的问题。这就对作物的品种选育、种植、加工流通等环节提出了更高的要求。我们认为,种子品种也到了一个由注重产量到注重品质的阶段,研发实力强品种优良的种子企业将会获得竞争优势,我们重点推荐隆平高科(000998)。

农村电子商务的发展将极大的降低农村的生产和生活成本,并满足农民日益增长的消费需求。

我们认为农村电子商务的发展分为三个方面:一是农资电子商务,是之于农民的生产端;二是农民消费品的电子商务,是之于农民生活端,能够满足农民的消费需求;三是农产品销售电子商务,是之于农民销售端,有利于农产品的销售和价值提升。我们重点关注农资电子商务,并通过农资电子商务向农民消费品电子商务和农产品销售电子商务延伸的企业。我们认为,农村电子商务的发展重点不在于线上,而在于线下,在于公司能够将足够多的合作社、家庭农场纳入到公司的线下服务体系之中来,线上端更多的是实现了销售流程的简单化。我们重点推荐的标的有神农基因(300189)、诺普信(002215)等。

风险提示1、农产品价格大幅下跌;2、自然灾害;3、政府政策发生变更或落实不及预期。