策略周报:关注周期行业的结构性机会

权重拉动指数上涨,中小盘下跌。上周市场大幅震荡,周一开盘便大幅下跌,但是周二尾盘开始拉升,上涨持续至周四上午,指数再次回到前一周四暴跌前的水平。一周下来各指数涨跌不一:上证综指一周上涨3.86%,深圳成指下跌0.39%;大盘蓝筹代表的上证50指数上涨8.53%,深圳100指数周涨幅为1.50%;而代表中小票的中小板综指下跌1.61%,创业板指数下5.35%。总体上看,低估值的大盘蓝筹上涨而中小盘在下跌。从成交量看,两市日均成交金额为5684亿元,较前一周的5816亿略微下降。一周内看,成交量在周三开始放大:由4600亿的水平扩大到6000亿。

大金融护盘,有色、地产受益于价格上涨。从行业表现看,申万一级分类中上涨行业和下跌行业各占一半,其中银行、非银金融、有色与地产等板块领涨,周涨幅均在4.5%以上。大金融板块的大幅上涨,有助于两会期间股市维稳。黄金价格上涨与房地产销售火热对有色板块与地产板块大幅上涨产生了积极的作用。

大金融上涨或较难持续,周期行业迎结构性机会。一方面,因为大金融板块在缺乏新增资金入场的情况下其上涨的可持续性往往较弱,巨量市值需要大量的资金才能推动。另一方面,虽然地产板块和有色板块受益于涨价,但是其仅能带来结构性的机会,从资金配置角度,它一定程度上分流进入股市的资金。降准释放了社会的基础货币,但是除去用于对冲外汇占款的下降,其余部分在当前房价与金价的上涨行情下更愿意进入楼市或金市,股市受益或许有限。

2016年重点工作部署孕育投资机会。政府工作报告中列举了过去一年的成就和困难后提出了十三五期间的规划与2016年的重点工作部署。在货币政策方面,将M2增速目标提高到了13%,去年是12%;同时推行积极的财政政策,财政赤字规模扩大了5600亿,赤字率目标为3%。货币政策稳健中适度灵活与积极的财政政策均是为了保证6.5%以上的经济增速。工作报告中特别强调了供给侧改革,国企改革笔墨较多,“重组整合一批,清理退出一批”,意味着未来国企可能出现大批重组,这会带来较多的投资机会,可以重点关注产能过剩行业钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等行业的国企并购重组的投资机会。