机械行业周报:工程机械延续反弹,持续关注两会军民融合政策

投资要点

1.推荐组合

隆鑫通用(603766)、三力士(002224)、应流股份(603308)、天奇股份(002009)、双环传动(002472)、东富龙(300171)

2.上周市场回顾及策略观点

本周机械设备板块(801890)下跌2.2%,创业板下跌5.4%,沪深300上涨5.0%。机械行业整体市盈率TTM为62倍,市净率3.1倍。

1)工程机械短期股价仍将延续反弹,中期关注转型进展目前行业PB估值处于历史低位,股价下行风险较小。三一重工,中联重工,徐工机械的PB水平1.86/0.87/1.06X(近十年来的最低PB分别为1.5/0.8/0.7X)。

目前工程机械主要公司机构主动型配置仓位非常低。受持续宽松政策预期和相对收益配置需求,行业短期将会延续反弹,但二季度销量等数据证伪后股价将下跌,中期需关注主要公司的转型进展。

参考国外工程机械巨头卡特彼勒等的发展过程,一般行业调整周期在7-10年。每次大周期,卡特通过提高海外收入占比和新业务转型成功,利润和市值再创历史新高。

追求相对收益投资者可配置,推荐积极转型的龙头公司:中联重科(转型农机,环保),三一重工(转型住宅工业化,军工)。

2)两会期间建议继续关注军民融合政策和量子通信政策。

国务院提出要众创空间建设加速,促进军民技术双向转化。军民融合上升至国家战略,军民融合大战略掀起军工集团改革、民参军热潮。关注国家军民融合“十三五”规划进展和两会期间出台的支持政策。关注东北亚局势。

行业催化剂:军民融合/院所改制/通航政策、发动机公司成立/东北亚局势紧张。

重点推荐民参军标的:【三力士】、苏试试验,关注:高德红外、应流股份等;

军工集团改革和院所改制推荐:【中船防务】,关注:国睿科技、四创电子、中航电测、中航飞机、中航动力、中直股份等。

低空开放、通航推荐:【隆鑫通用】、威海广泰、海特高新、四川九州等。

3)市场不确定性加大,建议配置低估值、业绩确定的相关公司:隆鑫通用、天奇股份。

3.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息

三力士:业绩超预期,大股东大比例增持,军工、量子科技、微纳卫星布局转型仍将持续超预期。预计2016-17年EPS0.38/0.64/0.84元,对应PE为41/24/18X。

隆鑫通用:即将切入千亿农业植保无人机运营。380万亩农业植保战略合作大幅超预期,大田作业领航者正式崛起。预计16-17年EPS1.10/1.30元,对应PE为15/12X。

应流股份:核一级泵阀铸件龙头,民参军优质标的。募投项目加码航空7发动机和燃气轮机叶片,中子吸收材料2016年形成规模销售。预计2015-17年EPS为0.28/0.53/0.65元,PE为66/35/29X。

天奇股份:2015年业绩低于预期,预计2016年业绩拐点向上。

汽车物流安全边际充足,仓储物流+汽车拆解弹性可期,预计2016-17年EPS为0.43/0.5,PE为32/28X。

双环传动:智能装备核心零部件RV减速机国产化稀缺标的。12亿元定增过会。预计15-17年EPS0.41/0.46/0.54元,对应PE为44/39/33X。

东富龙:业绩稳健,制药工业4.0+精准医疗加速转型,预计2016-17年EPS为0.74/0.89元,对应PE为23/19X。