家电行业周报:市场资金回暖,蓝筹相对安全

上周市场表现

上周,家电指数微涨0.67%,在中信29个一级行业中涨幅排名第11位,同期沪深300上涨4.95%。近期市场指数出现较为分化的局面,部分资金入市追逐银行股为主的蓝筹维稳市场,中小创公司出现较大跌幅。二级子行业方面普跌,本周照明设备下跌2.85%,白电上涨4.35%。

行业重点新闻及公司公告

1.欲做家电渠道NO.1京东有底气or夸海口

2.曲面电视迎来“井喷”出货量同比增6倍

3.空调业需求疲软库存高企格力苏宁重归于好

4.国产面板龙头企业加速OLED面板布局

上游原材料价格

截止2016年3月4日,长江现货铜报价37140元/吨,长江现货铝报价11240元/吨,中塑价格指数854.06。我们认为,从国际宏观经济看,美国经济通过加息进入缩表周期及中国经济减速将在全球范围内对大宗商品继续构成抛压。大宗商品尤其是铜铝、塑料等制品的价格下行对于降低家电制造成本具有积极意义。但从近期数据看,石油、有色等大宗商品现货出现较大幅度的反弹,我们认为一方面是技术上的超跌反弹,另外一方面也可能反映了市场对美国缩表的怀疑,市场可能认为过于宽松的货币对大宗商品价格构成一定支撑。这一趋势能否持续值得关注。

投资建议

家电行业的整体增速放缓,行业进入结构性调整、转型的新时期。16年整体收入和利润逐渐放缓成为市场共识,行业龙头的盈利能力将进一步下滑。近期市场的转暖更多是货币政策带来的资金暖流影响。我们认为当前从资产配置和标的选择来说,可以选择部分估值已到历史底部的白电龙头作为安全垫,近期市场风险快速释放,行业龙头估值低、安全边际高的特征体现的较为充分,显示了蓝筹的稳定器作用。

风险提示

1.房地产开工销售放缓进一步加剧;

2.行业价格战持续进行,深度影响行业的盈利能力;

3.上游原材料价格出现大幅上涨。