家用电器行业研究周报:渠道反馈相比之前较为乐观

一周回顾

本周上证指数涨幅为3.88%,深证指数跌幅为1.71%,创业板指跌幅为5.35%,家电行业涨幅为0.67%。行业内上市公司,本周涨幅前五分别为:春兰股份(+15.02%),青岛海尔(+11.68%),惠而浦(+9.23%),美的集团(+8.49%),爱仕达(+6.18%);跌幅前五分别为:天际股份(-12.76%),创维数字(-12.16%),海立股份(-12.16%),飞乐音响(-10.64%),禾盛新材(-10.43%)。

行业观点

本周我们组织江西家电渠道联合调研,走访格力、美的等白电渠道,核心观点:认为现阶段江西区域空调行业情况相比之前较为乐观,终端需求有所增长,库存下降得利,终端均价也有小幅提升。认为可以持续跟踪空调行业数据,等待改善到来,主要数据如下:

库存情况:现阶段江西区域空调库存量下降较多,原因:出厂量持平,安装卡数量明显上升。盛世欣兴库存不到全年总销售的10%,渠道里面的库存在全年总销售的20-30%(换算成库存内销比就是2.4-3.6个月左右)。

终端零售量:增长7-8%(其中工程机占大比例,零售量增长2-3%)时间点上2月下半月开始增长。 总体年度任务指标:去年完成总任务指标的80%,今年没有很明确的任务量,和去年完成量(即去年任务量的80%)就可以。

价格:终端均价有上涨趋势(每台机型提价100元左右),厂家提货价暂时没有改变。 洗衣机行业值得关注的是:江西区域美的系洗衣机有供不应求、卖断货的现象。

华帝经销商调研情况分析:

1、公司治理层面 从经销商角度来看,小潘总掌管之后,公司治理比较人性化,愿意采纳下面意见,认为比以往的管理要好。暂时认为看不到公司内外部再次发生斗争的迹象。经销商层面与公司的矛盾有所缓和。

2、实际销售情况 江西区域16年1-2月份终端销售与15年持平,对16年全年销售情况比较谨慎。但一季度提货情况较为乐观,提货量较大。15年全年任务最后有根据实际情况调整,这边是下调了22%,也就是完成了78%的全年任务。16年给的任务目标是同比15年增长10%。魔镜系列现在比较难从厂家提到货,现在江西这边还没有开始销售。提货难可能是销售好和产能不足两者造成的。

投资建议

维持家电行业增持评级。

推荐组合:老板电器、美的集团、格力电器、小天鹅A、华帝股份、苏泊尔。

重点公告

格力电器、爱仕达关于重大事项的停牌公告

天银机电、九阳股份、德奥通航等多家上市公司发布2015年度业绩快报