上海证券宏观研究数据库

评论:

按照彭博最新的宏观POLL(2月19日-2月24日),相对于1月前,市场对经济短期信心并无恶化,但长期前景的信心有所下降。未来3年(2016-2017)的经济增速,1月前预测值为6.5、6.3、6.5,当前为6.5、6.2、6.1。我们认为,市场对经济前景信心下降的原因,在于对政策出错的忧虑:尽管政府不断强调要保持定力,坚持转型、升级的长期目标,不能为短期速度下降所变;但政策越来越偏向楼市刺激和货币放松,让市场对改革前景担忧上升。从预测变化看,市场对货币宽松的预期明显增强。经济还是回到“放水”搞刺激老路,是当前市场对政策的主流预期。

市场对价格预期并无出现明显变化,仍然不认为通货膨胀形势会趋恶化,价格虽然将长期低迷,但不会恶化。因此,“滞胀”并不是市场主流看法,仅是个别机构的博“眼球”之举!无论是CPI,还是PPI,前后2次的预测并无显著变化。不过我们认为,当前中国实际已处通货紧缩状态,且价格结构呈恶化态势:生活消费品如禽、蛋、肉类商品的价格居高不下,而耐用品和工业品的价格则延续走低。 尽管货币宽松预期有所提高,但市场并不认可“降息”、“降准”将成常态的看法,说明机构普遍认识到央行将通过公开市场操作的量化手段增加流动性;与此相对应,市场主流也认为利率体系将保持稳定。