国元证券农业与食品行业2016年第8周

1、市场走势。上周(2016.2.22-2016.2.26)整个市场全线下跌,整体跌幅为5.58%,上证综指跌幅最下。其中上证综指、深证成指、沪深300、中小板指数、创业板指数涨跌幅分别为-3.25%、-5.79%、-3.39%、-6.12和-8.87%。农业和食品涨跌幅位居第5位和第6位。

2、价格走势。农产品和菜篮子批发价格指数处于历史高点、猪肉价格小幅回落,其他农产品价格相对稳定。

3、行业投资机会。从基本面来看,农业和食品行业投资主线有下面几条:1)转型主线。主要为白酒行业(行业景气高点已过、行业竞争格局、品牌梯度均已形成,同时电商对传统渠道产生了重大的影响,区域品牌唯一的选择只有转型)和农产品加工行业(行业进入门槛较低、成本高企倒逼企业转型,或者横向收购或纵向并购);2)国企改革主线。由于历史原因,我国农业与食品行业里国有企业众多,而这些企业中绝大部分盈利能力较差。我们认为,随着我国国企改革深入推进,农业与食品行业领域内国企改革主题的投资机会将贯穿全年;3)高景气度行业。主要为畜禽养殖业。行业景气度处于历史高点,企业处于产品价格提升所带来的盈利提升阶段,考虑到我国畜禽养殖行业进入壁垒相对较低,行业供需结构会很快发生扭转。同时畜禽养殖行业相关个股价格创出新高。因此,我们给予行业“持有”投资评级,不建议当前时点配置。

3、在个股选择上,看好温氏股份、禾丰牧业、大北农、壹桥海参、顺鑫农业、承德露露、青岛啤酒、张裕A、百润股份、西王食品、恒顺醋业、海天味业、伊利股份、贝因美。