隆基股份:年度业绩超预期,重磅政策出台上修板块预期

组件交货提速推动业绩进入快速增长:公司此前预告2015年业绩同比增长60%~80%,快报结果接近预告范围上限,略超市场预期;公司Q4单季分别实现收入31亿元、净利润2.7亿元,同比、环比均实现三位数以上增长,主要源于公司随着单晶组件产能的释放,Q4出货大幅提速,我们预计公司Q4组件出货量超过600MW;

配额制政策发布时点超预期:可再生能源配额制政策绝对是有效改善弃光限电、确保新能源产业可持续健康发展的核心重磅政策,今日发布在时间上超市场预期;而“全国2020年非化石能源消费比重达到15%”及“非水电可再生能源发电量达到全部发电量9%以上”两项比例目标则基本符合预期。

政策出台充分彰显我国对电力能源产销“调结构”的决心:实现能源生产和消费向清洁化、高效化的转型是我国十三五能源战略的核心任务,尽管配额制政策对弃光、弃风限电问题的“疗效”如何还要看后续的奖惩机制和执行办法,但至少首先有章可循了,其次该政策的出台,充分说明:在低油价和整体用电需求下滑的背景下,我国调整能源结构、大力支持发展新能源的决心仍然坚定。

盈利调整与投资建议。

维持盈利预测,2015-2017E年EPS为0.29,0.55,0.81元,目前股价仅对应20倍2016PE;

公司年度业绩超预期(以及后续Q1业绩同比确定性高增长),将与配额制重磅政策出台引发的板块预期上修(此前由于低油价、限电、欠补贴等因素,市场对新能源板块的预期处于底部)形成共振,维持“买入”评级。