通策医疗年报点评:口腔服务高增长,打造医疗服务平台

2015年业绩高增长

2015年实现营业收入7.62亿元,同比增长30.59%;归属上市公司净利润为1.92亿元,同比增长74.49%;扣非后归属上市公司净利润为1.26亿元,同比增长27.65%,其中非经常性损益主要来自于处置股权收益所得;每股收益为0.6元。

口腔服务保持高增长

公司医疗服务收入主要来自于口腔服务,分产品来看,医疗服务销售收入7.48亿元,同比增长32.25%;管理服务收入为500万元,与去年持平;装修服务收入为626万元,同比下降24.84%。其中口腔服务主要收入来自于杭州口腔医院、杭州城西口腔医院和宁波口腔医院。2016年公司将继续打造旗舰中心口腔医院,在北京、上海、广州、深圳、武汉、成都等中心城市布局口腔旗舰店,筹建各中国医学院大学存济医学院附属口腔医院。同时推进口腔医疗服务正畸业务三级合伙人制度,通过高附加值业务提升公司盈利能力。

积极推进重大资产重组项目,完善辅助生殖板块

2015年11月公布拟发行股份收购海骏科技100%股权,若能顺利完成,则公司将正式进入“海骏医疗云平台”及其支持的三条业务线,完善公司辅助生殖业务,同时增加了三叶儿童口腔及隐形牙齿正畸业务。

投资策略

我们预测2016-2018年每股收益分别为0.61元、0.81元和1.05元,对应PE分别为50倍、37倍和27倍,首次给予“推荐”评级。

风险提示

资产重组失败的风向;医疗事故风险;政策风险等。