科士达公司动态点评:净利预增幅度大,充电桩有望高增长

投资建议:

预计公司2015、2016、2017年EPS分别为0.79、0.9、1.11元,对应PE为32倍、28倍、22倍。公司净利大幅增长来源于技术优化与产品结构调整,充电桩有望成为公司的第二主业,IDC业务拓展意愿强烈,产业基金将助力公司外延式发展。首次覆盖,给予推荐评级。

投资要点:

净利大增来自内生增长:公司公布在收入增加9.99%的情况下,净利预计同比大增超过51.93%。净利大幅增长主要来自于内生因素,主要由于以下三个因素组成,产品结构调增,用于IDC的大功率UPS占比上升;供应商招投标相关的供应链控制提升了毛利率;以前非标产品比较 多,现在逐渐做标准化产品,提升了公司的生产效率。

充电桩业务有望成为公司第二主业:公司15年充电桩在手1个亿订单,15年交付了4000-5000万,毛利率大概为35%。公司的充电桩曾供货日本新日铁,当前订单主要来自于江浙一带政府配套,订单是15年四季度才获得的,预计16年公司充电桩业务有望实现收入大增。结合当前新能源汽车快速发展的势头,充电桩业务有望取代光伏逆变器成为公司第二主业。

IDC业务拓展意愿强烈:公司IDC前端产品除了服务器外都能实现供货。公司拟通过收购具备IDC相关资质的公司进入IDC领域,一方面销售设备,另一方面做大型IDC中心的运营。公司收购IDC相关标的后,不排除进行增发。

产业基金助力外延式发展:产业基金主要由深圳市政府牵头的,投资方向为智能制造、电力电子相关领域。公司参与这个基金可以借助政府的平台,较为容易考察到深圳优秀的中小企业,方便公司以后进行收购。

风险提示:充电桩发展不及预期;主营业务增长放缓;系统性风险。