印染行业专题报告:染费上涨有望传导到下游印染面料

投资建议

印染行业淘汰落后产能,印染费有望持续上涨,并且有望进一步传导到下游印染面料。印染行业推荐航民股份,印染面料首推联发股份,其他推荐华纺股份,美欣达。

要点

事件:G20峰会将在杭州召开,为了让天空呈现“浙江蓝”,浙江省印染、化工等高污染产业将受到重点整顿。1月上旬,柯桥区委区政府分三个联合检查组,对全区印染企业开展了地毯式检查,此次印染产业整治提升“亮剑”行动。柯桥区印染产能占到全国印染产能三分之一以上。春节前,绍兴柯桥区对64家印染企业实施停产整治,总计排污量105197.9吨/日。随着去产能的展开,印染费用预计迎来提价窗口。

淘汰落后产能,印染站在供给侧改革风口,首选航民股份:随着“大气十条”、“水十条”、“新环保法”的相继出台,以中小企业为主的印染行业迎来关停潮。而此次浙江G20峰会只是柯桥区印染厂关闭的导火线。即便没有G20,印染行业淘汰落后产能,龙头企业市场份额提升也是长期趋势。柯桥是国内最大的印染集群产地,2015年柯桥区已淘汰落后印染产能1.3亿米,落后织造产能0.3亿米。特别是近5年来,柯桥区已累计淘汰和整治各类低端落后企业(作坊)1993家,累计淘汰落后印染产能42.68亿米、织造产能17.08亿米。因此印染行业淘汰落后产能将是长期趋势,行业龙头有望持续受益。航民股份规模行业领先,产业链完整,是行业内竞争力最强,盈利能力最强的公司之一,所以印染费价格上涨,首选航民股份。

染费成本有望传导到下游印染面料,推荐联发股份等:印染行业此番产能大整顿,将直接减少印染行业的供给,促使染费上升;上游染费的上升,会在一定程度上抑制下游印染布产量,从而促使印染布价格的上升。印染面料推荐联发股份。其他推荐华纺股份、美欣达。

风险提示:环保成本上升风险;价格上涨幅度低于预期风险。