债券市场点评:央行降准“情理之外,意料之中”_股票频道

债券市场研判

利率债短期利好,中期利空。央行降准使得宽松预期落地,释放前期紧张情绪。短期来看,将带动利率品收益率小幅下行。从中期来看,央行降准使得银行信贷更加宽松,资金将从金融部门流动实体部门,推动总需求曲线右移,利率上移。

信用债分歧加大。央行降准表明信贷将持续宽松,预计建材、钢铁、有色金属等板块债务主体将出现分歧加大的趋势,经营状况良好、高评级债务主体的现金流状况将会出现改善,有助于提高个券估值,而低评级债务主体的现金流状况将持续恶化。2016年2月29日晚间,央行宣布降准:自2016年3月1日起,普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这与我们2月2日发布的报告《资金面紧张预期不改,央行降准势在必行》相符合。近期美国数据回暖,美联储加息预期上升,央行此时降准似乎是在“情理之外”,但是经过逻辑推导,我们认为央行降准实际是在“意料之中”。